农产品月报：宏观政策影响，猪价宽幅震荡

农产品月报|2025-08-03 宏观政策影响，猪价宽幅震荡 生猪市场要闻与重要数据 期货方面2025年8月1日收盘生猪2509合约收盘14055元/吨，较上月上涨190元/吨，涨幅1.37%。现货方面，河南地区外三元生猪价格14.29元/公斤，较上月下跌0.86元/公斤，现货基差LH09+235，环比下跌1050；江苏地区外三元生猪价格14.43元/公斤，较上月下跌0.95元/公斤，现货基差LH09+375，环比下跌1140；四川地区外三元生猪价格13.57元/公斤，较上月下跌0.88，现货基差LH09-485，环比上涨1070。 供应方面，样本显示6月能繁母猪存栏量为509.82万头，环比上涨0.29%；6月能繁母猪淘汰量99620头，环比上涨2.88%；6月商品猪存栏量为3574.72万头，环比增加0.3%；6月商品猪出栏量为1076.82万头，环比增加1.6%；本月全国外三元生猪出栏均重为123.54公斤，较上月降0.27公斤，环比跌幅0.21%，同比涨幅0.11%；6月猪料总销量环比上涨1.04%，同比上涨5.98%。其中母猪料销量环比上涨0.59%，同比下降1.40%；仔猪料销量环比上涨0.06%，同比下降2.06%；育肥料销量环比上涨1.36%，同比上涨9.31%。需求方面，7月屠宰企业开工率为25.89%，较上月降1.76个百分点，同比涨2.12个百分点，月内企业开工率于25.02%-27.14%区间波动；库存方面，7月国内重点屠宰企业鲜销率均值87.79%，环比下降0.38个百分点，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.49%，较6月末微增0.08个百分点。 参考咨询来源：钢联数据 市场分析 供应端来看，7月销售进度已经完成，而8月伊始也并不需要追赶进度，因此目前集团厂存在一定的缩量操作。在缩量的影响下近期现货价格有所上涨，预计下周集团会陆续恢复正常出栏，供应逐步增加。此外，未来仍需重点关注集团厂的出栏均重情况。消费端来看，天气偏热，生猪消费仍处于季节性消费淡季，屠宰企业收购谨慎同时冻品也仍有被动入库的情况，预计在双节备货开始前生猪消费仍将保持疲软状态。 综合来看，当前的生猪现货缩量对近月合约的影响较大，但对远月合约产生利空的效果。从目前的出栏情况看养殖端的缩量难以坚持到9月，本月下旬盘面的上涨使得9月合约给出了一段时间的升水，为产业的套期保值提供了空间。反内卷去化的能繁数据可能会在明年下半年兑现，从目前来看短期内供应或将持续增长，供强需弱格局难改。 策略中性 风险 无 鸡蛋市场要闻与重要数据 供应方面，7月全国在产蛋鸡存栏量约为12.92亿只，环比增幅1.73%，同比增幅7.04%。上月淘汰鸡出栏量214.71 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期货方面，上月鸡蛋期货主力2509合约收盘3522元/500千克，环比下跌167元，跌幅4.53%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.04元/斤，环比上涨0.44元，现货基差JD09-512，环比上涨607；河北地区鸡蛋现货价格3.04元/斤，环比上涨0.46元，现货基差JD09-482，环比上涨627；山东地区鸡蛋现货价格3.04元/斤，环比上涨0.38元，现货基差JD09-482，环比上涨547。 万只，环比减少6.22%；淘汰鸡平均淘汰日龄503天，环比减少5天。需求方面，上月北京市场到货416车，环比增加11车；广东市场到货2204车，环比增加3车。库存方面，上月全国重点地区生产环节库存为0.56天，环比减少54.84%流通环节库存为0.95天，环比减少38.71%。 参考咨询来源：钢联数据 市场分析 供应方面，上月现货价格和淘鸡价格同步上涨，养殖企业扭亏为盈，养殖企业看好后市淘汰积极性减弱，普遍存在压栏惜售心理，但下游农贸市场消化一般，屠宰企业按需收购且抵触高价货源，上月淘鸡出栏量有所下滑，考虑到本月底即将进入季节性消费旺季且可淘老鸡数量有限，预计本月淘鸡出栏量继续下滑；本月新开产蛋鸡主要为4月份前后补栏鸡苗，4月份鸡苗销量环比增加17.98%，叠加养殖企业压栏惜售因素影响，预计本月在产蛋鸡存栏量大幅增加，供应端压力较大。 需求方面，上月初南方销区陆续出梅，鸡蛋存储环境有所改善，同时因蛋价较低，各环节拿货较为积极，带动蛋价快速反弹，中下旬蛋价上涨之后，消费终端对高价接货能力有限，各环节以消化库存为主，需求减弱导致蛋价下滑；本月中上旬维持淡季常态化需求，下旬食品企业存在备货需求，学校亦存在集中备货需求以应对9月初开学整体需求增加并逐步进入季节性消费旺季。综合来看，本月底将逐步进入季节性消费旺季，不断增加的消费需求对蛋价上涨予以支撑，预计本月现货价格震荡上行，考虑到今年冷库蛋入库明显多于往年同期，需重点关注冷库蛋择机入市对于现货市场的冲击。 策略 中性 风险 无 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：鸡蛋产区均价4 图2：鸡蛋主销区均价4 图3：生猪主力期货合约价格4 图4：鸡蛋主力期货合约价格4 图5：钢联周度存栏数据4 图6：钢联周度出栏数据4 图7：周度出栏均重5 图8：90kg以下小猪出栏占比5 图9：150kg以上大猪出栏占比5 图10：周度猪粮比价5 图11：生猪自养利润5 图12：120kg二次育肥成本5 图13：130kg二次育肥成本6 图14：140kg二次育肥成本6 图15：重点企业鲜销率6 图16：屠宰企业开工率6 图17：日度屠宰量6 图18：冻品库容率6 图19：宰后均重7 图20：鸡蛋主产区发货量7 图21：北京销区到车辆7 图22：广东销区到车辆7 图23：蛋料比7 图24：养殖成本7 图25：养殖利润8 图26：生产环节库存可用天数8 图27：流通环节库存可用天数8 图28：在产蛋鸡存栏8 图1：鸡蛋产区均价图2：鸡蛋主销区均价 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图3：生猪主力期货合约价格图4：鸡蛋主力期货合约价格 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图5：钢联周度存栏数据图6：钢联周度出栏数据 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图7：周度出栏均重图8：90kg以下小猪出栏占比 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图9：150kg以上大猪出栏占比图10：周度猪粮比价 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图11：生猪自养利润图12：120kg二次育肥成本 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图13：130kg二次育肥成本图14：140kg二次育肥成本 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图15：重点企业鲜销率图16：屠宰企业开工率 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图17：日度屠宰量图18：冻品库容率 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图19：宰后均重图20：鸡蛋主产区发货量 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图21：北京销区到车辆图22：广东销区到车辆 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图23：蛋料比图24：养殖成本 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图25：养殖利润图26：生产环节库存可用天数 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图27：流通环节库存可用天数图28：在产蛋鸡存栏 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 本期分析研究员 邓绍瑞李馨 从业资格号：F3047125从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0015474投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇薛钧元 从业资格号：F03114139从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房