银行业本周聚焦：25Q2不良贷款转让，银行持续出清零售风险资产

本周聚焦—25Q2不良贷款转让：银行持续出清零售风险资产 一、25Q2不良贷款转让业务统计 增持（维持） 根据银登中心网站披露的不良贷款转让公告，我们统计了25Q2不良贷款转让挂牌规模，其中未偿本金总额达667亿元，同比增长108.8%，未偿本息总额达929亿元，同比增长75.2%。具体来看（下文均以未偿本息总额口径分析）： 1）从不良贷款转让业务参与主体结构来看，25Q2股份行仍为主要的不良贷款出让方，成交规模达459亿元，同比增长24%，占全部不良贷款的49.4%，占比几近过半，25Q2股份行继续保持较大的不良处置规模。 此外，城商行、消费金融公司、国有大行不良处置力度均有所加大，25Q2未偿本息总额分别为163亿元、149亿元、136亿元，分别同比增长522%、149%、118%。 作者 2）从不良贷款转让业务资产类型结构来看，25Q2个人业务为主要的不良贷款类型，未偿本息规模达694亿元，占比75%，较上年同期规模显著提升，增幅达95.6%。其中，分产品类型来看，个人消费贷款、信用卡透支、个人经营类贷款分别同比增长112%、90%、102%，在个人业务不良中的占比分别为43.4%、41.6%、4.5%。 分析师马婷婷执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师陈惠琴执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com 分析师朱广越执业证书编号：S0680525070002邮箱：zhuguangyue@gszq.com 二季度消费金融公司及城商行明显加大个人消费贷款的不良处置力度，而股份行继续加大信用卡透支的不良处置力度。 相关研究 注：为避免重复计算，重新公告挂牌业务均按照首次公告挂牌时间统计。 1、《银行：本周聚焦—增值税恢复征收对银行有何影响？》2025-08-032、《银行：本周聚焦—银行理财2025H1半年报：存续规模达30.67万亿，母行代销占比降至65%左右》2025-07-273、《银行：本周聚焦—25Q2存贷款增长有哪些特征？》2025-07-20 二、板块观点 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，建议关注基本面发生积极变化、报表持续改善的宁波银行；红利策略下，江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行值得关注。此外，建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行。 三、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额16965.45亿元，环比上周减少1132.49亿元。 2）两融：余额2.01万亿元，较上周增加1.43%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额397.40亿元，环比上周增加269.07亿元。8月以来共计发行405.57亿元，同比减少115.03亿元。其中股票 型95.35亿元，同比增加42.41亿元；混合型30.42亿元，同比减少21.36亿元。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为7750.30亿元，环比上周增加3883.00亿元；当前同业存单余额20.94万亿元，相比7月末增加1913.40亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.60%，环比上周减少3bps；8月发行利率为1.60%，较7月减少1bp。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.68%，环比上周提升13bps，8月平均利率为0.70%，环比7月下降9bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为0.84%，环比上周提升13bps，8月平均利率为0.86%，环比7月下降9bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.70%，环比上周减少2bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债402.66亿元，环比上周减少1429.38亿元，年初以来累计发行28178.55亿元。 5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行18758.16亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 内容目录 一、本周聚焦.........................................................................................................................................41.1相关图表...................................................................................................................................41.2主要新闻...................................................................................................................................51.3主要公告...................................................................................................................................5附：周度数据跟踪............................................................................................................................7风险提示..............................................................................................................................................11 图表目录 图表1：2025Q2不良贷款转让业务结构..................................................................................................4图表2：各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）..............................................................7图表3：本周金融板块表现（%）...........................................................................................................7图表4：金融涨跌幅前10个股情况（%）...............................................................................................7图表5：银行票据转贴价格走势..............................................................................................................8图表6：资金市场利率近期趋势..............................................................................................................8图表7：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）.................................................................................8图表8：股票日均成交金额和两融余额（截止2025/8/8）.........................................................................8图表9：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2025/8/8）......................................................................8图表10：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2025/8/8）.................................................................9图表11：各类银行同业存单发行情况（截止2025/8/8）...........................................................................9图表12：非货币基金发行情况（亿份，截止2025/8/8）...........................................................................9图表13：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2025/8/8）..............................................................9图表14：银行板块部分个股估值情况（2025/8/8）.................................................................................10图表15：券商板块及部分个股估值情况（2025/8/8）..............................................................................11图表16：保险股P/EV估值情况（截止2025/8/8）..................................................................................11 一、本周聚焦 1.1相关图表 1.2主要新闻 【国家外汇局】2025年二季度，我国经常账户顺差9715亿元，其中，货物贸易顺差15751亿元，服务贸易逆差3345亿元，初次收入逆差2978亿元，二次收入顺差287亿元。资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差9715亿元，其中来华直接投资保持净流入。 【央行】7月末黄金储备报7396万盎司，环比增加6万盎司，为连续第9个月增持黄金。 【央行、工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局】七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，指出要发挥结构性货币政策和宏观信贷政策引导作用，增强金融支持新型工业化的强度精度效度；鼓励地方中小银行开发符合区域产业特点的贷款产品；推动大型银行优化跨区域授信管理制度；推动银行支持高碳行业符合绿色低碳技术改进方向以及产能置换政策的项目和企业；加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持；支持银行通过重组、核销、转让等方式，依法合规加大企业不良贷款处置力度。 【交通运输部、财政部、自然资源部】三部门印发《新一轮农村公路提升行动方案》提出创新投融资模式。拓宽融资渠道，鼓励金融机构、社会力量合法合规参与农村公路发展，探索加大对农村公路中长期信贷支持力度