造纸
- 纸浆价格报涨：Bracell和Suzano等海外浆厂主动控量，纸浆价格底部回暖，Suzano上调8月亚洲市场价格20美金。
- 包装纸提价：包装纸提价稳步落地，箱板/瓦楞纸均价环比上涨，但下游订单增量有限，短期上涨空间有限。
- 预期：9月纸价或将触底回暖，受益于成本支撑。
出口
- 海外景气延续：25H1龙头企业收入稳健增长，库存水平平稳，Q2终端需求保持平稳增长，B端优于C端。
- 下游备货谨慎：4月家居工厂出货金额同比下滑，验证下游备货策略偏谨慎。
- 预期：伴随关税/降息预期明确，8月后海外企业有望小幅补库，出口龙头受益。
新型烟草
- 英国政策：一次性电子烟禁令实施后，85%用户转向合规设备，但仍有26%转向非法电子烟。
- 政策漏洞：监管政策仍存漏洞，产品用于再出口/进口合法。
- 预期：欧美主要市场将弥补政策漏洞，加速合规市场复苏，龙头制造商加速年龄验证产品开发。
家居
- 7月销售企稳：国补政策接续，软体家居好于定制家居，定制家居内部有所分化。
- 建议关注：更新需求占比较高的喜临门、慕思股份等，依托地方补全国有望份额提升的欧派家居、索菲亚等。
包装
- 上海限塑政策：上海市将禁止、限制使用一次性塑料制品，推动替代产品应用。
- 纸浆模塑机遇：纸浆模塑对环境友好，受益于政策驱动，需求增长获保障。
智能眼镜
- 康耐特光学业绩：25H1收入/净利润同比增长11.0%/30.7%，产品结构优化，智能眼镜放量可期。
- 预期：伴随科技巨头入场，XR业务有望加速放量。
消费
- 布鲁可“嗒豆”：专为女生打造的产品线覆盖多品类，场景延伸嵌入真实生活场景。
- 预期：后续线上投流将配合新产品增加，关注润本股份、百亚股份等。
黄金珠宝
- 老铺黄金性价比突出：足金黄金克价与其他品牌基本处于同价格带，足金镶嵌克价显著低于港资品牌。
- 高端黄金市场：琳朝、东家金造等品牌展开宣传，高端黄金市场方兴未艾。
宠物
- 中宠股份业绩：25H1收入/净利润同比增长24.3%/42.6%，自主品牌延续靓丽表现。
- 海外布局：公司深耕产能全球化与销售全球化布局，海外子公司表现良好。
- 建议关注：海外供应链布局推进的佩蒂股份，研发领先的乖宝宠物，综合优势突出的中宠股份。
两轮车
- 九号公司抖音运营：直播GMV破2680万，全面启动百城千店直播，热度可观。
- 预期：九号公司深度洞察年轻客群，品牌势能注入动力。
跨境电商
- 亚马逊供应链报告：全球贸易环境不确定性提高，品牌出海与本土化运营加速，海外仓渗透率提升。
- 预期：卖家需从“流量驱动”向“供应链竞争力”进化，看好头部品牌卖家。
IP零售
- 泡泡玛特泰国旗舰店：首创"零售+餐饮+艺术展"三维业态，强化东南亚渠道网络。
- 预期：公司海外收入占比有望持续提升，IP+拼搭积木组合或将进一步破圈。
母婴童
- 育儿补贴政策：上海推出“生育友好岗+产假社保补贴”政策组合，引发母婴市场连锁反应。
- 预期：政策刺激与消费信心的对冲，渠道端头部连锁通过“区域加密+生态联盟”提升份额。
电商
- 汇通达网络与阿里云合作：提升S2b2c供应链服务能力，AI驱动的新业务增长或超预期。
电工照明
- 公牛集团拓展重卡充电场景：推出群充解决方案，新兴增长业务保持较快增速。
- 照明行业启动反内卷：三安光电收购原飞利浦旗下照明业务部Lumileds。
智能影像
- 全景相机市场竞争：影石创新与大疆创新竞争激烈，智能影像设备仍处于上升周期。
工具
- 海外龙头提价：史丹利百得、牧田启动新一轮提价计划。
- 预期：工具板块自25Q3开启景气上行，具备海外产能龙头公司将优先受益。
风险因素
- 国内需求低于预期，贸易摩擦超预期，地产超预期承压，IP拓展不及预期，原材料大幅波动，人口出生率下降，市场竞争加剧，新业务拓展不及预期等。
