原油库存周报：原油去库对冲需求转弱 多空博弈下震荡中枢延续

原油去库对冲需求转弱多空博弈下震荡中枢延续 一、库存情况观点 通惠期货研发部 EIA报告显示，截至08月01日当周美国商业原油库存超预期减少302.9万桶至4.24亿桶（预期-59.1万桶），库欣库存累库速度放缓至45.3万桶（前值69万桶）。炼厂开工率跳升1.5个百分点至96.9%，炼油量四周均值攀升至1712.4万桶/日，表明检修季结束后产能加速释放。汽油库存降幅收窄至132.3万桶（前值-272.4万桶），航煤库存连续四周下滑后首次回升1万桶，反映夏季出行高峰临近尾声的边际需求转弱。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 数据异动主要由三方面驱动：一是净出口环比增加111万桶/日创近月新高，支撑原油去库；二是炼厂投料量突破近四年同期高位，但成品油表观需求增速较前周下降1.6个百分点至2061万桶/日，出现加工强度与终端消费背离；三是战略储备连续两周累库，暗示低油价下补库操作仍谨慎。 地缘风险溢价出现多空分化：沙特大幅上调9月亚洲OSP升水1美元/桶，表明其押注炼厂检修结束后的补库需求。但美国对印度加征25%关税引发全球原油贸易流再平衡预期，俄罗斯计划将8月对西方原油出口量提升至200万桶/日，显示制裁压力下的被动增产。技术面WTI在64-68美元区间形成短期震荡中枢，MACD周线级别死叉但月线仍处于上行通道。考虑到炼厂开工率已处超高位继续上行空间有限，且成品油裂解价差持续收窄压制补库动能，预计油价短期维持震荡格局，宏观端需重点关注8月12日中美关税展期谈判进展，若协议落空或触发新一轮风险资产抛售。 二、周度数据跟踪 三、产业链数据图表 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户提供的关于EIA原油库存报告的详细数据，以及相关的资讯信息。用户要求我对比前一周或过去四周的关键数据变动，指出超预期或异常值，然后用产业链因素和宏观经济因素进行解读，最后评估对油价的影响并预测短期走势。需要注意数据的截止日期，避免使用序号，用语专业简洁。 首先，我需要查看数据表格，理解各个指标的变化。例如，商业原油库存减少了302.9万桶，预期是减少59.1万桶，这显然超预期。库欣库存增加45.3万桶，而前值为69万桶，这可能显示库存积累放缓。同时，战略石油储备增加23.5万桶，虽然是微增，但可能需要关注。 接下来，炼厂加工量和开工率上升，显示炼厂活动增强，可能进入维修期结束后的生产恢复阶段。但汽油库存虽然下降，但降幅有所收窄，可能反映需求增速放缓。馏分油库存减少56.5万桶，而预期是增加77.5万桶，这又是一个超预期的点。同时，美国原油净进口量四周平均下降，出口增加，可能推动商业库存下降。 然后结合资讯内容，特朗普政府对印度加征关税以施压减少购买俄罗斯原油，可能影响全球原油贸易流向，俄罗斯可能增加对西方的出口。沙特提高OSP价格，显示其对需求的信心，但这也可能抑制亚洲买家的需求。此外，炼厂开工率高，但库存下降可能被出口增加所弥补。 宏观经济方面，美国非农数据低于预期，可能影响需求前景，而特朗普的政策增加了地缘政治风险，对油价有双向影响。整体来看，数据利多，但宏观经济和地缘因素存在不确定性，可能导致油价短期内震荡，上行空间受限。 需要确保分析逻辑严谨，突出超预期数据，如库存下降超预期，炼厂开工率提升。同时结合产业链的季节性因素，如炼厂结束检修。最后综合评估，尽管库存利好，但需求端隐忧和地缘风险可能限制涨幅，预计震荡走势。