电子半导体行业周报：AI&半导体：液冷渗透率提升，FAB稳健成长

行业研究●证券研究报告 电子 行业周报 AI&半导体：液冷渗透率提升，FAB稳健成长 投资评级领先大市(维持) 投资要点 海外云厂商上调资本开支：谷歌母公司Alphabet第二季度实现营收964.28亿美元，同比增长14%，计划在2025年将资本支出增加至约850亿美元。微软第二季度营业收入764.4亿美元，同比增长18%，二季度总资本支出242亿美元，同比增长27%，一季度增长近53%。亚马逊二季度的资本开支达到314亿美元，预计全年资本开支有望达到1100-1200亿美金。Meta上调了2025年资本支出的下限，预计2025年全年支出将在660亿美元至720亿美元之间。 首选股票 液冷渗透率有望提升：在后摩尔定律时代下，芯片算力与其功耗大幅提升。传统的风冷已经不足以支撑高功耗设备的散热需求，液冷成为高密度部署、降低能耗的最佳选择。据TrendForce预测，全球数据中心液冷采用率有望从2024年的14%提升到2025年的26%。在中国，据预计2024年中国液冷数据中心市场将同比增长53%，市场规模将增长至236亿元。预计到2027年，随着AI系列应用的规模化落地以及液冷生态的日趋成熟，市场规模有望突破千亿大关。 资料来源：聚源 中芯国际发布二季度业绩：中芯国际2025Q2收入22.09亿美元，YoY+16.2%，QoQ-1.7%，毛利率20.4%，同比上升6.5个百分点，环比下降2.1个百分点。归母利润1.32亿美元，YoY-19.5%，QoQ-29.5%。2025Q2折合8寸出货239万片，QoQ+4.3%，YoY+13.2%。产能利用率92.5%，2025Q1产能利用率为89.6%，去年同期为85.2%。资本支出18.85亿美元，QoQ+33.18%。2025Q3指引收入QoQ+5-7%；毛利率18-20%，按中值环比基本持平。 升幅%1M3M12M相对收益3.343.630.7绝对收益6.010.1453.5 分析师熊军SAC执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn 华虹公司发布二季度业绩：华虹公司2025Q2收入5.66亿美元，YoY+18.3%，QoQ+4.6%，毛利率10.9%，同比上升0.4个百分点，环比上升1.7个百分点。归母净利润795.2万美元，YoY+19.2%，QoQ+112.1%。2025Q2模拟与电源管理类产品 营收增幅最高。2025Q2折合8寸出货130.5万，YoY+18%，QoQ+6%。产能利用率108.3%，环比提升5.6个百分点。公司2025Q3指引收入6.2-6.4亿美元，按中值QoQ+11.3%；毛利率10-12%，按中值环比微增。 相关报告 电子：WAIC盛况空前，关注AI算力与应用-电子电新传媒汽车2025.7.29 投资建议：在全球算力基础设施智能化升级的背景下，数据中心绿色转型需求愈发强烈。目前服务器芯片功耗不断提升，从通用服务器到AI算力芯片，其功耗呈现指数级增长态势。液冷服务器凭借高效散热与节能的双重优势，成为数据中心运营商的首选方案。建议关注AI产业链的液冷环节产业链标的：英维克、中石科技、思泉新材、曙光数创、东阳光、高澜股份、申菱环境等。随着半导体市场缓慢走向复苏，智能手机等消费电子行业客户开始积极提前备货，工业和汽车领域也出现触底反弹的积极信号，国内两家FAB厂的产能利用率也继续保持饱满状态，建议关注FAB：中芯国际、华虹公司。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。 内容目录 1、行情回顾........................................................................................................................................................31.1周涨跌幅排名.........................................................................................................................................32.2全球行情一览.........................................................................................................................................42、行业高频数据跟踪.........................................................................................................................................52.1面板价格................................................................................................................................................52.2存储器价格.............................................................................................................................................73、风险提示........................................................................................................................................................8 图表目录 图1：2025/08/04-2025/08/08申万一级各行业涨跌幅（%）.............................................................................3图2：2025/08/04-2025/08/08电子各行业涨跌幅（%）....................................................................................3图3：费城半导体指数（短时间维度）...............................................................................................................4图4：费城半导体指数（长时间维度）...............................................................................................................4图5：2024/03/05-2025/08/08各类DRAM颗粒现货价格（$）.........................................................................7图6：近两周DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)颗粒现货价格（$）............................................................7图7：近两周DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...................................................................7图8：近两周DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.....................................................................8图9：近两周DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.......................................................................8图10：近两周DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...............................................................8图11：近两周DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)颗粒现货价格（$）...................................................................8 表1：2025/08/04-2025/08/08全球半导体龙头公司行情....................................................................................5表2：2025年7月TV面板价格风向标..............................................................................................................6表3：2025年8月IT面板价格趋势...................................................................................................................6 1、行情回顾 1.1周涨跌幅排名 电子行业周涨幅为1.65%。8月4日-8月8日，申万一级行业涨多跌少。其中，国防军工板块涨幅最大，上涨5.93%，其次是有色金属板块及机械设备板块，分别上涨5.78%/5.37%。医药生物跌幅最大，下跌0.84%，其次是计算机板块及商贸零售板块，分别下跌0.41%/0.38%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 电子板块细分比较，8月4日-8月8日，申万三级电子行业细分板块涨多跌少。其中，品牌消费电子板块涨幅最大，上涨6.81%，其次是分立器件板块及其他电子Ⅲ板块，分别上涨4.40%/4.06%；跌幅最大的是印制电路板板块，跌幅为2.59%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 注：申万三级暂无集成电路制造指数 2.2全球行情一览 8月4日-8月8日当周，费城半导体指数整体呈现上升走势，由8月4日的5,624.41点上升至8月8日的5,678.02点。从更长的时间维度上看，指数仍处于2025年4月以来的反弹通道中，接近2024年7月高点（自2018年以来历史高点：2024年7月10日为5,904.54点）。 资料来源：Wind、华金证券研究所 资料来源：Wind、华金证券研究所 8月4日-8月8日，我们关注的全球半导体龙头股涨多跌少。美光涨幅最大，涨幅为13.36%；恩智浦跌幅最大，跌幅为1.31%。 2、行业高频数据跟踪 2.1面板价格 TV面板：品牌采购需求环比增加叠加代工厂商旺季备货需求，预计电视面板需求呈现环比温和恢复，主流尺寸价格维持下降趋势。根据群智咨询数据：（1）32"，小尺寸段需求承压且库存偏高，预计7月均价下降2美金。（2）50"，供应分散，且需求恢复力度有限，预计7月均价下降5美金。（3）55"，供