供给收紧预期加深，煤价短期震荡偏强

煤炭行业研究报告总结

核心观点

• 行业观察：供给收紧预期加深，煤价短期震荡偏强。供给端因超产核查、进口减少、安全新规等因素收缩预期加强；需求端“三伏天”高温持续，电厂日耗高位；库存端短期供需改善，终端库存下降。
• 投资思路：价格右侧来临，关注弹性标的。电煤需求旺季支撑煤炭价格，推荐高弹性标的【兖矿能源】【山煤国际】【晋控煤业】【陕西煤业】，【广汇能源】【中煤能源】【新集能源】【中国神华】【淮河能源】有望跟涨；焦煤价格反弹具备支撑，推荐炼焦煤【潞安环能】【平煤股份】【淮北矿业】【山西焦煤】，【上海能源】【神火股份】【兰花科创】【永泰能源】有望受益。

关键数据

• 动力煤：
  • 7月进口3560.9万吨，同比下降22.9%。
  • 8月8日，462家样本矿山日均产量562.40万吨，周环比增加2.74%。
  • 8月7日，25省综合日耗煤645.50万吨，周环比增长6.20%。
  • 京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价687元/吨，周环比上涨16元/吨，同比下跌162元/吨。
• 焦煤及焦炭：
  • 8月8日，523家样本煤矿精煤日产量75.50万吨，314家样本洗煤厂精煤日产量26.04万吨，周环比分别-2.79%和+2.32%。
  • 8月8日，247家钢企铁水日产240.32万吨，周环比减少0.16%，同比增长3.72%。
  • 柳林高硫/低硫主焦价格指数分别为1250/1480元/吨，周环比分别持平和下跌20元/吨。
  • 京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1610元/吨，周环比下跌70元/吨。

研究结论

• 煤炭价格短期震荡偏强，供给收缩预期和需求支撑较强。
• 关注电煤和焦煤板块的弹性标的，以及下游钢价、吨钢利润等指标的变化。
• 风险提示包括政策限价、进口放量、宏观经济下滑等。