沙特OSP9月及近期油价一览
沙特OSP价格变动
- 亚洲（对阿曼/迪拜）：超轻、特轻、轻质、中质、重质原油均上调0.7-1.2美元/桶，连续第二个月上调，超轻和特轻原油售价已超过4月水平。
- 美洲（对ASCI）：各等级原油均上调0.3美元/桶，沙特对美出口量较少。
- 欧洲（对布伦特加权）：西北欧和地中海所有品级升贴水均下调1.0-1.3美元/桶，连续两个月上调后的首次下降。
沙特原油出口与产量
- 7月出口：下降至599万桶/日，环比减少30万桶/日。
- 7月产量：953万桶/日，与配额的953.4万桶/日接近。
- 配额调整：7月生产配额将增至975.6万桶/日。
原油期现走势
- 7月油价：伊以冲突平息后窄幅波动，月底因特朗普对俄停火承诺上行，随后因关税、就业数据、OPEC+增产等因素回落。
- 关键事件：关税谈判、俄乌停战进展、特朗普制裁细节、美联储通胀数据、OPEC+减产退出姿态等需关注。
原油期货持仓报告
- Brent：管理基金净多单持仓更依赖供应，7月净多头持仓上行，因欧盟制裁俄油、特朗普威胁制裁及沙特出口下降。
- WTI：期货净多单持仓更关注宏观和需求，7月下旬大幅走弱，因美国驾驶高峰季汽油需求疲软、关税截止日前避险情绪。
原油期货结构
- 近月结构：总体仍保持Back，但Back程度较1月前有所放缓，显示供需依然紧俏但程度下降。
- Oman原油：Back幅度显著，支持沙特对短期市场的乐观判断。
原油月差
- 月差变化：伊以冲突带来的月差上行已回落，但中东市场月差出现二次抬头迹象，因中国战略储备库存建立及印度炼油商停止俄油进口。
跨市期货价差
- Brent-WTI：持续走强势头缓解，欧洲进口美国原油成本下降，解释沙特下调欧洲升贴水逻辑。
- Brent-Oman/SC：弱化显著，预计SC-Brent将维持偏强走势。
跨市现货价差
- TAPIS-DUBAI：中东油价走强趋势持续，东南亚原油相对价差近期回落。
- Brent-WTI（库欣）：美国库欣地区原油库存低位累库，对其他油价压制缓解。
精炼产品现货价格
- 成品油走势：总体追随原油，馏分油价格跌幅大于汽油，与美对委内瑞拉制裁放缓、OPEC+增产有关。
- 裂解影响：馏分油走弱将显著影响原油基本面。
精炼产品现货裂解
- 柴油价格疲软：打压柴油裂解，影响综合裂解曲线。
- 裂解拐点：柴油裂解影响综合裂解曲线，拐点往往是油价拐点的领先因素。
