沙特9月官价以及近期油价一览

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962025年8月7日 沙特面上调了9月售往亚洲、美洲的原油升贴水，下调了售往欧洲的原油升贴水。 沙特7月出口下降至599万桶/日（629），7月原油产量为953万桶/日（975），与配额的953.4万桶/日很接近。沙特7月生产配额将增至975.6万桶/日。 亚洲：各等级原油均上调0.7-1.2美元/桶，是连续第二个月上调，超轻和特轻原油售价已经超过4月水平（OPEC+增产首月），其他油种售价仍然不及。 欧洲：西北欧和地中海所有品级升贴水均下调1.0-1.3美元/桶，为连续两个月上调后的首次下降。 作为沙特原油最主要销售区域，亚洲区域升贴水连续第二个月上调。 这次上调正值特朗普威胁制裁俄罗斯能源，以进口出售俄油为名对印度施加额外25%关税之际。 伊以冲突平息后，7月油价总体窄幅波动，月底油价一度由于特朗普对俄罗斯宣称10天内达成俄乌停火协议的最后通牒上行，但随后由于特朗普就宣布二战后最高关税，美国就业数据大爆冷，OPEC+持续增产，印度并未展现出屈服姿态（暂缓进口俄油）等因素迅速回落。 本月关键事件较多，比如部分国家的后续关税谈判，俄乌停战进展，特朗普对俄制裁细节，美联储9月会议前的美国通胀数据，OPEC+对于退出下一轮减产的姿态等等均需加以关注。 相对而言，Brent管理基金净多单持仓更依赖供应。 随着欧盟加紧对俄油制裁，以及特朗普在7月早先给俄罗斯下了50天最后通牒（之后改为最近的10天最后通牒），叠加沙特7月原油出口环比下降，Brent7月净多头持仓有所上行。 WTI期货净多单持仓相对更关注宏观和需求。美国市场原油供应更多来源于本国、加拿大和墨西哥，受中东地缘扰动相对较小。WTI净多头持仓在7月下旬大幅走弱，因美国驾驶高峰季汽油需求表现十分疲软，此外8月1日关税截止日之前市场也出现了避险情绪。 各原油期货近月结构总体仍保持Back，不过Back程度较1月前普遍有所放缓。这种变化显示当下的实物市场供需依然紧俏，但紧俏的程度有所下降。其中中东地区的Oman原油期货Back幅度较为显著，支持沙特对于9月（短期）市场的乐观判断。 2.5原油月差 从月差图也可以观察到类似于远期曲线的变化，伊以冲突带来的月差上行已经随着冲突结束而回落，不过相对最强的中东市场的月差已经出现了明显的二次抬头迹象。 如我们之前所述，中国的战略储备库存建立以及部分印度炼油商停止俄油进口使得中东地区供需相对更为紧俏。 在最近一个月里，Brent对WTI首行的持续走弱势头有所缓解。 这意味着欧洲进口美国原油成本有所下降，这与最近美国原油出口从低位小幅反弹遥相呼应，也解释了沙特下调欧洲升贴水的背后逻辑（竞品成本下降带来的影响）。Brent对其他市场（中东、远东）的弱化仍然非常显著，随着沙特再度上调亚洲官价，预计未来一段时间SC-Brent将维持偏强走势。 中东油价短期走强趋势仍在持续，东南亚原油相对价差近期回落。 美国库欣地区原油库存近期在低位缓慢累库，使得其对其他油价的压制有所缓解。 相对而言，在近期原油下跌过程中，各地的馏分油价格相对汽油出现了幅度更大的下跌。 馏分油走弱与美国对委内瑞拉制裁放缓，OPEC+逐步增加带来的中重质原油供应增加有关。 在今年汽油走势相对疲软的背景下，馏分油前期的价格强势支撑起了裂解和炼油经济性，馏分油走弱将显著影响到原油基本面。 在汽油裂解平淡的背景下，柴油价格开始展现出疲软打压了柴油裂解，并且影响了综合裂解曲线。在过去的行情走势中，裂解曲线拐点往往是油价拐点的领先因素。 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！