沙特9月官价以及近期油价一览

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962023年8月7日 沙特9月官方销售价格上调了除美国外的几乎所有的升贴水亚洲轻重油价差持续走弱沙特7月出口量降至633万桶/日，因自主减产使得产量下滑 亚洲：本月OSP小幅上调，总体变化不大欧洲：本月OSP持续上行，该区域今年升贴水涨幅领先于全球任何其他区域，体现俄油制裁后欧洲对中东依赖增加，是受到OPEC+减产、沙特自主减产杀伤力最大的地区美洲：对美OSP绝对值仍为全球最高，美国区域高贴水并非沙特对美出口需求强劲驱动，只是为了平衡美国原油基准价的弱势。 美国OSP处于历史高位，是因为美国市场油价对全球其他地区价格普遍偏低，与美国对沙特需求无关实际上美国最大原油进口国依次为加拿大和墨西哥，最近五周沙特原油进口占比仅为6.56%缩减往美国的出口量也是沙特在减产历史中惯用的策略，因为美国是唯一全面公开原油基本面细节的消费大国，通过压缩至美国的出口给市场一种沙特正在减少原油供应的感受进入2023年后，欧洲方向OSP显著提高，因替代俄油出口需求 2.1原油期现走势 沙特目前已经将单边减产延长至9月底，俄罗斯也继8月之后宣布减少9月原油出口，短期内供需紧张依然存在尽管美国经济未来仍有非常高的下行可能，叠加近期能源价格上涨可能带来二次通胀，使得油价未来重新走弱概率较高，但这在短期内构不成影响油价下行的理由预计沙特减产存续期间内，全球油市依然偏紧，不出现重大宏观事件前提下油价易涨难跌 由于单方面拒绝了俄罗斯原油，Brent原油代表的欧洲市场较为依赖OPEC边际供应，管理基金净多单在最近1个多月明显上行事实上在去年10月，今年4月，和今年6月OPEC+宣布减产后，Brent原油管理基金净多单持仓占比均有明显反弹 与Brent原油相反，WTI代表的美国市场事实上并没有太多供给弹性，页岩油生产商已经回不到10年前的大跃进时代，WTI更关注的是宏观对于未来原油需求的影响，因为原油需求与宏观高度相关可以看到去年美联储开始加息后WTI管理基金期货净多单持仓占比就开始持续下滑，3月银行业危机后加速下滑随着美联储完成了可能是年内最后一次加息，叠加其他基本面因素，WTI期货中宏观多头资金大量回归，对近期走势推波助澜 2.4原油期货结构 全球原油市场back程度在7月得到一定深化 2.5原油月差 7月后全球原油期货合约月差反弹明显，显示实物供需关系趋于紧张 2.6跨市期货价差 随着美国宏观压力放缓以及美国能源部正式结束抛储，7月B-W价差小幅缓和B-Oman和B-SC价差持续回落，迪拜阿曼的（更差的）中质原油仍然比布伦特的（更好的）轻质原油更加昂贵质量更低的原油价格更高是反常现象，我们认为这与OPEC+减产以及中国原油需求增加有关 俄罗斯乌拉尔原油已经突破了西方豁免的60美元/桶大关，理论上将不再受到西方航运和保险上的支持俄罗斯宣布将减少8-9月原油出口俄罗斯国内炼厂开工增加，这与其原油出口下降抵消，预计后期出口更多的汽柴油作为替代西方对俄罗斯汽柴油的豁免价为100美元/桶我们不确定其中的因果关系，但以上4点构成似乎构成逻辑闭环 精炼产品走势中，汽油相对较强，除了亚洲外依然是汽油＞中组分的柴油与航煤偏向服务业的汽油强于偏向制造业的柴油，这与欧美的PMI数据十分吻合 欧美裂解走高，主要原因是美国与中东炼厂检修增加导致的供应不足，需求端并没有足够强劲迹象，至少美国公布的EIA周度高频数据不予支持 由于俄罗斯成品油流出方向改变以及中国成品油出口配额同比大增，亚洲裂解在反弹中依然一弱到底 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！