沙特9月官价以及近期油价一览

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962024年8月6日 沙特上调9月售往亚洲地区原油升贴水沙特下调9月售往欧洲、美洲地区原油升贴水沙特7月出口略增至588万桶/日（551），产量为900万桶/日随着重质馏分油需求转向淡季，亚洲轻重油价差收窄势头迎来修复 亚洲：轻质原油升贴水上调0.2美元/桶，为连续二个月下调后首次上调；中质和重质原油升贴水不变。美洲：所有品级升贴水下调0.75美元/桶，绝对值仍为全球最高。欧洲：西北欧与地中海所有品级升贴水均下调2.75美元/桶，为连续四个月上调后的首次下调，抹去了最近三个月的所有上调空间 亚洲是沙特最重要的销售区域，亚洲升贴水的小幅上调，对应季节性需求不佳，传统需求旺季，以及OPEC+多国存在进行补偿性减产的预期之间的微妙平衡 欧洲区域升贴水重挫，意味着沙特认为区域供需结构即将转弱 2.1原油期现走势 油价在6-7月的先涨后跌走势，逻辑与3-4月类似。反应的是OPEC+延长减产导致市场对未来供需收紧的预期计价，以及随后需求不及预期带来的预期证伪下跌 油价在8月初最近的下跌体现的是美国一系列经济数据表现不佳引发的衰退逻辑OPEC+减产能够为预期证伪下跌行情提供最基本的支撑，因为两者都是供需层面的影响力，即坚固的盾可以防止矛的攻击然而OPEC+减产对衰退逻辑的下跌没有抵抗力，因为减产无法帮助美国逃逸衰退，即物理防具无法免疫魔法攻击 相对而言，Brent管理基金净多单持仓更依赖供应。在OPEC+宣布继续减产以及中东地缘再起波澜后，其商业净多单持仓头寸一度得以修复，不过OPEC+同时声称四季度开始将逐步退出去年11月会议的自愿减产，总体修复力度不佳 WTI期货净多单持仓相对更关注宏观。美国市场原油供应更多来源于本国、加拿大和墨西哥，受中东地缘扰动相对较小美国WTI管理基金期货净多单7月中旬以来开始下降，因美国经济数据出现一定放缓迹象，衰退忧虑的情绪逐渐盖过了即将降息带来的乐观情绪 2.4原油期货结构 全球主要原油期货市场近端结构均保持为back，同时近期油价出现了大幅下跌，最新原油价格曲线远低于过去三个月的任意时候这说明即期供需平衡依然中性略偏紧，近期的下跌主要由于宏观因素导致 2.5原油月差 7月下旬以来的月差开始下行，显示基本面有所转弱与崩跌的原油价格曲线图相比，月差曲线图虽然同样下跌，但相对稍强这意味着基本面在最新的下跌行情中处于次要因素地位，主要因素在于宏观衰退预期 2.6跨市期货价差 虽然沙特没有上调售往中国的中质原油升贴水，但轻质及以上品质原油升贴水得到上调，未来一个月内盘油价表现或相对强于外盘 尽管油价下跌，美国炼油需求依然平稳，库欣库存持续走低，使得WTI跨区域价差走势平稳，这是另一个基本面没有发生如价格那样崩盘的例子 由于国际主流油价大幅走低，乌拉尔原油升贴水被动修复 成品油总体追随原油下跌，新加坡价格曲线相对最弱 近期欧美市场裂解略有抬升，一方面这是成本端跌出来的抬升，另一方面这说明基本面不是最新下跌的主要原因这是由于原油受宏观面影响跌幅更大，成品油受供需影响跌幅相对受限，两者劈叉下体现为裂解增加，炼油利润修复利润修复并非需求驱动，只是成本段大幅波动的被动结果相对而言亚洲裂解走势依然疲软，凸显区域大国需求困境 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！