核心观点与关键数据
- 市场表现：LPG（液化石油气）市场整体偏弱运行。华南、华东、山东液化气价格震荡下跌，丙烷CFR和CIF日本价格走弱，山东醚后碳四和烷基化油价格稳定。
- 主力合约：主力合约移至09合约，基差走强至445元/吨，月间反套继续走强，9-10月差为-439元/吨。
- 仓单与区域价差：仓单注册量9759手，青岛运达减少20手，宁波百地年减少25手。区域价差方面，PG-CP至30元/吨，FEI-MB至159元/吨，FEI-CP至5元/吨。
国际市场
- 官价下调：8月CP官价下调，丙烷为520美元/吨（较上月下调55美元/吨），丁烷490美元/吨（较上月下调55美元/吨）。
- 到岸成本：丙烷折合到岸成本预估为4327元/吨，丁烷为4090元/吨。
- 区域价差与套利：PG-CP至30元/吨，FEI-MB至159元/吨，FEI-CP至5元/吨；美亚套利窗口开启，CP丙烷到岸贴水震荡，FEI-MOPJ先扩大后缩小至-53元/吨。
基本面分析
- 供应与库存：到港增量，港口累库；厂库小去；商品量小幅回升。
- 装置与利润：PDH制PP现货利润震荡，纸货利润持续好转；其余下游装置利润下降。PDH开工率72.63%（-0.5pct），辽宁金发复工，天津渤化因故障停工，下周天津渤化、江苏瑞恒预计重启。
研究结论
- 需求与供应：国内化工需求短期增加，但燃烧需求疲软，港口库存压力较大，国际基本面偏弱。
- 市场预测：预计LPG（PG）延续震荡偏弱行情。
