核心观点与关键数据
新加坡380cst高硫裂解
- 本周下行，近月月差偏弱运行，历史同期低位，EW价差周五反弹。
- 9-10月差小幅反弹至3.75美金/吨，基差低位震荡，FU01内外价差为0。
- 0.5裂解震荡下行，9-10月差反弹至3.25美金/吨，LU11内外价差10美金上下震荡，09内外价差走弱。
新加坡陆上与浮仓
- 本周陆上累库，浮仓累库，近月月差承压。
- 沙特发货历史同期高位，净出口高位；阿联酋发货环比大幅下降。
- 埃及净进口环比小幅回落，但仍在季节性高位。
东西方价差与重质格局
- 高硫东西方劈叉持续，目前价差引发物流变化。
- 重质原油升贴水最强，预计后续双向回归。
新加坡LU裂解
- 本周走弱兑现，外盘MF0.5跟随汽柴小幅走弱，基差震荡。
- LU内外价差走弱，新加坡hi-5价差小幅回落，近期暂无明确方向。
研究结论
- 近月月差偏弱，高硫裂解承压，但EW价差反弹及重质升贴水强支撑下，预计后续双向回归。
- 新加坡陆上与浮仓累库，沙特发货高位压制裂解，阿联酋发货下降缓解部分压力。
- 高硫东西方价差持续，重质需求仍强，裂解与升贴水或逐步平衡。
- LU裂解走弱，内外价差承压，短期暂无明确方向。
