7月末以来，螺纹钢期现价格走弱，主力期价跌幅达4.43%，主流地区现货价格下跌30~90元/吨。市场乐观情绪修正叠加钢市产业矛盾累积引发钢价承压回落。
乐观情绪修正
7月以来，市场主导逻辑是“反内卷”政策利好预期，但预期兑现有限，前期乐观情绪修正。中共中央政治局会议（7月30日）措辞变化（去掉了“低价”，将“推动落后产能有序退出”改为“推进重点行业产能治理”），使市场对政策推进预期产生反复；未提及房地产宽松政策，市场预期减弱。同时，7月制造业PMI为49.3%，下降0.4个百分点，但生产经营活动预期指数上升，企业信心有所增强。
供应利好有限
螺纹钢库存拐点出现，截至8月1日当周库存546.29万吨，较前周增7.65万吨，但同比降196.08万吨，降幅26.41%，处于低位。建筑钢厂生产趋弱，周产量211.06万吨，较前期高点下降22.83万吨，主要因钢厂转产钢坯、保板材铁水。低供应利好有限：螺纹钢吨钢利润良好，部分钢厂回归螺纹钢生产；短流程钢厂盈利改善，开工率升至年内高位，将增加螺纹钢供应。钢材供应端存在扰动，北京周边钢厂或为保障阅兵停产，或提振钢市情绪。
需求弱势未变
低供应下，产业矛盾累积主要因需求疲弱。截至8月1日当周，螺纹钢周度表需量203.41万吨，创阶段性新低，较去年同期降5.67%，处于近年同期低位。水泥出库量和混凝土发运量同比分别下降10.43%、4.91%，处于低位。房地产销售低迷，基建投资预计难大幅加码，下游行业无实质性改善，需求弱势格局未改。此外，7月钢价上行刺激投资需求释放，期现套利积极介入，上期所仓单量高于往年，进一步加剧需求压力。
研究结论
市场乐观情绪修正，钢市运行逻辑回归产业端。当前螺纹钢需求弱势难改，供应利好有限，基本面矛盾累积，预计钢价承压震荡调整，重点关注限产政策变化。
