黑色建材日报

2025-08-08 钢材 螺纹钢主力合约下午收盘价为3231元/吨,较上一交易日跌3元/吨（-0.09%）。当日注册仓单93491吨,环比增加4235吨。主力合约持仓量为162.8167万手，环比减少24402手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3320元/吨,环比减少10/吨;上海汇总价格为3360元/吨,环比减少10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3440元/吨,较上一交易日跌11元/吨（-0.31%）。当日注册仓单70915吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为142.8587万手，环比减少31588手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3470元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3460元/吨,环比减少10元/吨。 黑色建材组 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 昨日商品市场整体氛围回暖，成材价格呈震荡偏强走势。出口方面，随着近期价格缓慢回调，本周出口量明显回升，部分回补了前期下滑的缺口。基本面来看，螺纹钢本周呈现供需双增格局，社会库存已连续两周累积，且本周增幅进一步扩大；热轧卷板则表现为供需双降，库存累积较为显著。当前，螺纹与热卷库存均处于边际上升状态，钢厂利润水平较好，产量仍维持高位，但需求端承接力度明显不足。总体而言，随着政治局会议落地及“反内卷”相关情绪逐步降温，市场情绪趋于理性，盘面走势开始转弱。基本面疲弱的迹象也日益显现，若后续需求无法有效修复，钢价或难以维持当前水平，盘面价格可能逐步回归供需逻辑。此外，政治局会议对房地产政策暂无新增表述，预计延续对增量严控的政策方向。建议持续关注终端实际需求的修复进度，以及成本端对成材价格的支撑力度。 郎志杰从业资格号：F30301120755-23375125langzj@wkqh.cn 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至793.00元/吨，涨跌幅-0.19 %（-1.50），持仓变化-22928手，变化至33.54万手。铁矿石加权持仓量92.68万手。现货青岛港PB粉773元/湿吨，折盘面基差28.32元/吨，基差率3.45%。 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比下滑，澳洲及巴西发运量双双环降，其中澳洲受矿山检修影响，巴西高位回落。非主流国家发运量有所回升。到港量增加。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量240.32万吨，环比下降0.39万吨，主要系高炉常规性检修影响所致。库存端，港口库存小幅波动，钢厂进口矿库存环比微增。终端数据方面，五大材表需有所走弱，同时库存环比增加，整体小幅弱化。从基本面看，当前供给端处于海外矿山传统发运淡季，压力尚不显著。钢厂盈利率延续上行趋势，因终端需求小幅走弱，铁水短期向上增幅或有限，但也没有出现将要快速向下的迹象（除非出现了强制性限产），需求支撑仍存。对于黑色板块整体而言，市场关注焦点仍然在于焦煤，铁矿石则更多是随情绪和自身基本面波动为主，短期走势相对不强。关注后续终端需求变化，同时，还需注意阅兵前可能的限产影响。 锰硅硅铁 8月06日，锰硅主力（SM509合约）震荡小幅回调，日内收跌0.52%，收盘报6064元/吨。硅铁主力（SF509合约）日内最终收跌1.25%，收盘报5834元/吨。 日线级别，锰硅盘面价格短期仍站在6月初以来的短期反弹趋势线以上，日K线松散、混乱，关注下方反弹趋势线附近以及5850元/吨支撑情况（针对加权指数）。基于盘面高波动、宽幅震荡且不规则的走势， 建议投资头寸观望为主，套保头寸可择机参与。 硅铁方面，日线级别依旧站在6月初以来的短期反弹趋势线之上，日K走势同样松散、无序，短期关注下方5600元/吨及5700元/吨一带支撑情况（针对加权指数）。基于盘面高波动、宽幅震荡且不规则的走势，建议投资头寸观望为主，套保头寸可择机参与。 基本面方面（非短期行情主要矛盾，起大方向定性作用），我们在大的逻辑层面仍旧延续前期的观点：总结来看，锰硅依旧是过剩的产业格局、未来需求的边际弱化（预计在三季度，对于上半年“抢”出来的需求的向下回补）以及成本端锰矿及电价仍存在下调空间，即站在基本面角度，当前价格的指向依旧向下（详见过往报告及相关专题文章，若后续国内出台与“反内卷+稳增长”相关需求配套政策，则需重新定性）。 硅铁端基本面同样未有明显的变化，我们仍维持前期观点，即在未来的一段时间内，硅铁与锰硅或者整个黑色板块，都将面临需求边际趋弱的情况，尤其卷板端需求快速走弱的风险（待观察）以及高位水平铁水向下快速回落的风险。虽然就当下高频数据来看，卷板的需求以及铁水产量仍具备韧性，但我们认为这一情况并不会持续存在，需求的弱化以及铁水的明显向下将在未来的某个时间到来。 短期，随着“反内卷”情绪的极致释放（对应到7/21-7/25盘面以焦煤、多晶硅为主的品种大幅、快速的拉涨，伴随多个涨停板），市场资金分歧显著加大，情绪逐步降温，对应到过去一周盘面的宽幅、剧烈波动以及高位显著回落。周中，7月份政治局会议召开，市场所预期的关于“反内卷”以及房地产的政策落空，且会上关于“反内卷”的表述从7月1日中央财经委员会第六次会议中“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”调整为“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理”，取消了“低价”的说法，同时将“落后产能有序退出”调整为“重点行业产能治理”，表述存在弱化、纠偏嫌疑，供给侧2.0预期降温。此外，海外美联储7月份议息会议维持利率不变且鲍威尔表态偏鹰，推动市场情绪进一步回落。正如我们前期报告中所提到的“短期资金的投机行为对价格的影响已经使得价格在过去一段时间内脱离了现实的基本面”，后续随着预期的降温与相关情绪的退坡，预计价格将逐步向外挤出由资金投资行为所拔高的那部分估值，转而向现实基本面靠拢，后续基本面需求端的变化情况影响权重将逐步增大。期间，在前期如此强势的情绪之下，预计部分资金的抄底行为仍会伴随价格的回调出现，这意味着盘面仍可能受到情绪影响出现大幅波动。因此，我们并不建议投机资金过度参与，以谨慎、观望为主。套保方面资金，我们依旧维持前期的观点，即根据自身情况（生产成本、库存成本、生产计划）抓住套保时机，但切记控制好保证金（现金流）安全。 工业硅、多晶硅 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8655元/吨，涨跌幅-0.52%（-45）。加权合约持仓变化+13756手，变化至535790手。现货端，华东不通氧553#市场报价9100元/吨，环比持平，主力合约基差445元/吨；421#市场报价9700元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差245元/吨。 昨日工业硅价格偏弱运行，站在盘面走势角度，价格短期仍有反复，谨慎参与。 基本面方面，我们依旧维持前期的观点，即工业硅自身仍持续面临供给过剩（包括仍持续释放的产能、绝对高位的库存以及当前阶段性减产后相对平衡的周度供求结构）且有效需求不足的问题。其中，有效需求不足的问题是在短期难以有效转变的。 近期焦煤盘面价格反弹对“反内卷”相关品种有一定带动作用，而对于工业硅而言，受其自身基本面影响，反弹幅度相对有限。当前工业硅各主产区供给均有不同程度增加，西南产区丰水期电价下调后，成本支撑有限。下游需求方面，8月多晶硅预期增产，对工业硅复产有一定承接，累库压力短期可控，目前仓单数量相对持稳。情绪回落后价格阶段性高点或已出现，但短期价格依旧有所反复。此外，近期有工业硅“反 内卷”行业倡议流出，关注后续变化。 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报50110元/吨，涨跌幅-2.41%（-1235）。加权合约持仓变化-11678手，变化至375640手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价44.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价46元/千克，环比持平；N型复投料平均价47元/千克，环比持平，主力合约基差-3110元/吨。 当前多晶硅价格仍受到行业产能整合方案预期以及企业挺价策略影响，在交易所采取一系列措施，以及重要会议对于“反内卷”相关表述略不及预期后，市场情绪短暂降温，盘面价格有所回落，呈现高位震荡走势。从目前来看，多晶硅行业的产能政策叙事还未结束，上周又传出了有关产能收储的进展消息，路透社也出现了与该消息内容相似的报道，但真实性存疑，且光伏协会也已发布过澄清声明。但是，预期的不可证伪性仍旧对盘面有深刻影响，多晶硅相对其他“反内卷”品种走势更为坚挺。在现货报价跟随上涨后，近期分布式组件报价小幅回调，涨价链条能否进一步向最下游顺利传导还需观察。8月多晶硅预期增产，下游排产有所增加，但幅度相对上游硅料有限，因此硅料库存整体或小幅累库。价格上涨后，近期仓单数量持续增加。短期硅料价格或宽幅震荡，谨慎参与。 玻璃纯碱 玻璃:周四沙河现货报价1181元，环比前日持平，华中现货报价1190元，环比前日持平，市场出货一般，中下游消化自身库存为主，市场成交灵活。截止到2025年8月7日，全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%。折库存天数26.4天，较上期+0.9天。净持仓方面，移仓换月为主。7月30日中共中央政治局召开会议，指出要推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，但删除了月初经济工作会议中“低价无序竞争”前的“低价”两字，要求改革手段更注重市场化、法治化，而非靠行政命令搞“一刀切”，对当前市场的过度解读进行纠偏，带动市场情绪降温。玻璃随市场情绪降温出现大幅度回调，预计短期内以震荡为主。玻璃产量持续上升，库存压力增大，由降转升，下游房地产需求数据暂时没有特别明显的好转。中长期来看，玻璃跟随宏观情绪波动，房地产方面若有实质性政策出台，期价或能延续上涨趋势，但若需求继续疲软，则需要供给端持续收缩，才能有较大的上涨空间。 纯碱:现货价格1255元，环比前日下跌65元，企业价格整体波动不大，成交灵活。截止到2025年8月7日，国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨，涨幅0.72%。其中，轻质纯碱71.76万吨，环比增加0.86万吨，重质纯碱114.75万吨，环比增加0.47万吨。现货价格偏稳。下游浮法玻璃开工率略有上升、光伏玻璃开工率继续下降。下游需求不温不火，刚需采购为主。纯碱企业装置运行稳定，供应延续高位徘徊，库存压力增大。净持仓昨日空头增仓为主。煤化工板块大幅波动，纯碱价格随之宽幅震荡。预计短期内纯碱价格仍以震荡为主，中长期来看，基本面供需矛盾仍存。建议短期内观望为主，中长期等待高空机会。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEE