资产配置日报：市场在等待
国内市场表现：
- 股市： 上证指数走出十字星行情，领涨板块轮动，半导体与稀土成为重点概念，重要指数涨跌互现。大盘板块相对坚挺，中小微盘行情不再强势，科技概念存在分化。
- 债市： 10年、30年国债收益率分别下行0.95bp、0.65bp至1.69%、1.91%；10年、30年国债期货分别上涨0.05%、0.03%。
- 商品市场： 碳酸锂领涨，受供给收缩预期强化影响，大幅上涨5.4%。焦煤、焦炭价格延续强势，但涨幅收窄。多晶硅价格出现回调，下跌2.8%。
市场分析：
- 差异化表现： 各品种独立的供给侧逻辑导致差异化表现。碳酸锂受江西锂矿采矿证到期事件影响上涨，焦煤受供给收缩预期支撑，多晶硅前期强势减弱。
- 基差与期限结构： 焦炭、纯碱、焦煤、碳酸锂等品种期货升水幅度扩大，玻璃、工业硅等品种期货贴水。多数品种远月表现转为弱于近月，反映市场对长期乐观预期的收敛。
- 市场特征： 市场上涨由个别品种带动，结构性轮动特征明显，龙头品种涨幅收窄，“反内卷”行情或将转入震荡期。
资金面：
- 跨月投放回笼期结束： 央行逆回购续作1607亿元，净回笼1225亿元。非银隔夜资金利率维持低位稳定，R001持稳于1.35%，R007小幅上行1bp至1.48%。
- 现券方面： 长端表现与短端相似，利率下行幅度不显著。5年国债收益率继续领跑，利率曲线被进一步拉直。
- 8月8日债市期待： 首批附带利息增值税的地方债即将发行，票面定价情况或成为市场关注重点。美方近期操作为国际形势、中美关系增添不确定性，或影响国内债市。
权益市场：
- 行情震荡： 万得全A与昨日持平，全天成交额1.85万亿元，放量932亿元。市场多空力量争夺定价权，态度偏积极的资金延续做多思路，态度偏谨慎的资金担心宏观不确定性。
- 资金流入： 融资余额增加90.22亿元，延续增长趋势。股票型ETF资金净流入50.56亿元，与此前“上涨即流出”的情况有所不同，可能属于阶段“鱼尾”行情。
- 板块行情： 板块快速轮动，半导体与稀土领涨，但持续性相对不强。
港股市场：
- 恒生指数和恒生科技上涨： 分别上涨0.69%和0.26%。AH股溢价指数下跌0.55%至125.79。
- 南向资金净流入： 6.61亿元，延续净流入幅度降低的趋势。
- 活跃个股： 小米集团、阿里巴巴、腾讯控股净流入分别为17.22亿元、5.00亿元和4.27亿元。
研究结论：
- 市场状态切换： 行情状态从持续修复切换为持续震荡，板块行情快速轮动，市场“简易模式”或已结束。
- 影响因素： 宏观层面的不确定性对资金追涨的意愿产生明显影响，近期美国对华关税的表态值得关注。
- 资金参与意愿： 资金参与意愿仍然积极，股票型ETF资金流入趋势仍待观察，杠杆资金在“鱼尾”行情中可能仍将继续流入。
