新股预览：银诺医药

背景

公司成立于2014年，专注于开发针对糖尿病和其他代谢性疾病的候选药物，目前管线包括核心产品依苏帕格鲁肽α（用于治疗肥胖、超重及代谢功能障碍相关性脂肪性肝炎MASH）和五款临床前候选药物。公司于2025年1月在内地将依苏帕格鲁肽α获批用于治疗2型糖尿病（T2D）。

概要

• 肥胖市场潜力巨大：内地肥胖和超重患者从2018年的5318万人增至2024年的6394万人，年复合增长率3.1%，预计2028年达7101万人，2034年达8183万人。全球患者从2018年的28695万人增至2024年的35750万人，年复合增长率3.7%，预计2028年达39532万人，2034年达45184万人。
• 核心产品：依苏帕格鲁肽α是内地获批的人源长效GLP-1受体激动剂，正在与同类GLP-1受体激动剂竞争。公司是内地唯一获批用于治疗T2D的依苏帕格鲁肽α商业化公司，正在进行用于治疗肥胖和超重的IIb/III期临床试验。用于治疗MASH的依苏帕格鲁肽α已获FDA和NMPA的IND批准，但尚未开始临床试验。
• 全球扩张：公司正积极推动依苏帕格鲁肽α的全球扩张，2025年6月在澳门获批用于治疗T2D的BLA，同月向东南亚国家提交BLA申请，计划2025年下半年在拉丁美洲国家提交另一项BLA申请。

分析员

陈政生、伍禮賢、梁嘉豪

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