政策面仍然吸引

政策面仍然吸引 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量持续同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至8月3日)30大中城市商品新房成交量达161万平方米，同比下跌17.7%，差于前周的15.0%同比下跌，环比上升12.4%，优于前周的7.0%环比增长。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-13.8%、-13.7%、-32.9%(前周同比：-26.1%、-6.9%、-16.6%)。 一线城市新房累计成交量：各地同比持续收窄/跌幅扩大 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为309万平方米，同比下跌1.9%，差于前周的1.6%跌幅。上海累计成交量为642万平方米，同比下跌0.02%，差于前周的0.6%升幅。广州累计成交量为432万平方米，同比上升14.2%，差于前周的14.4%升幅。深圳累计成交量为175万平方米，同比上升11.1%，差于前周的14.3%升幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比环比回落 按面积，十大城市商品房存销比为115.1，高于去年同期的91.5但低于前周的129.8。 土地成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,403万平方米，同比下跌37.3%，环比下跌30.8%，同比变化差于前周的22.7%同比下跌。 政治局会议：落实好中央城市工作会议精神 7月30日，中共中央政治局召开会议，由中共中央总书记习近平主持。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议提出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。会议也指出，落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。 相关报告 20250729-中 国 房 地 产 周 报(2025.07.21–07.27)：保持观望 7月份百城新建住宅价格持续同比上涨 20250722-中国房地产：中央城市工作会议举行，彰显政策支持决心 2025年7月，百城新建住宅平均价格同比上升2.6%至16,877元人民币/平方米，升幅与6月持平。当中一线城市同比上升6.7%，升幅优于6月的6.5%。 内房港股指数落后大市 上周恒生中国内地地产指数全周下跌5.9%，落后大市(恒生指数)2.4个百分点。 分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 评论：推动去库存 上周市场数字整体表现一般。可是政策面仍然吸引。政治局会议对关于房地产的表述，虽然仅是两个句子：“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”，但是却明确城市更新的重要性。预计未来具体措施公布后，将可引发涉及搬迁的购房需求，推动房地产去库存。内房港股方面，我们维持选取优质央企及地方国企开发商。 关注个股：华润置地(1109 HK)、越秀地产(123 HK) (注：上周关注-华润置地(1109 HK)、越秀地产(123 HK)。) 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 新房成交量持续同比下跌..................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：各地同比持续收窄/跌幅扩大.............................................................................................................5商品房存销比环比回落......................................................................................................................................................................6土地成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................7 政治局会议：落实好中央城市工作会议精神..................................................................................................................................87月份百城新建住宅价格持续同比上涨...........................................................................................................................................8 推动去库存........................................................................................................................................................................................10关注个股：华润置地(1109HK)、越秀地产(123HK).......................................................................................................................10 6月份新开工及竣工面积同比降幅收窄.........................................................................................................................................117月份百城新建住宅价格持续同比上涨.........................................................................................................................................122025年第二季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14 重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表4：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表5：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表6：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表7：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................5图表8：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................5图表9：北京首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)............................................................................................5图表10：上海首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..........................................................................................5图表11：广州首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..........................................................................................5图表12：深圳首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..............................