换手率变化率的稳定GTR选股因子绩效月报20250731

2025-08-06 高子剑,凌志杰东吴证券阿杰

换手率变化率的稳定GTR因子绩效：2006年1月至2025年7月，换手率变化率的稳定GTR因子在全体A股中，10分组多空对冲的年化收益率为13.29%，年化波动为10.24%，信息比率为1.30，月度胜率为67.09%，月度最大回撤为10.81%。
纯净优加因子绩效：
- 纯净优加TPS_Turbo因子在全体A股中，10分组多空对冲的年化收益率为36.31%，年化波动为13.21%，信息比率为2.75，月度胜率为78.63%，月度最大回撤为9.86%。
- 纯净优加SPS_Turbo因子在全体A股中，10分组多空对冲的年化收益率为37.33%，年化波动为10.88%，信息比率为3.43，月度胜率为81.62%，月度最大回撤为7.22%。
7月份因子收益统计：
- 换手率变化率的稳定GTR因子：十分组多头组合收益率为0.96%，十分组空头组合收益率为0.36%，十分组多空对冲收益率为0.60%。
- 纯净优加TPS_Turbo因子：十分组多头组合收益率为1.15%，十分组空头组合收益率为0.03%，十分组多空对冲收益率为1.12%。
- 纯净优加SPS_Turbo因子：十分组多头组合收益率为1.17%，十分组空头组合收益率为0.11%，十分组多空对冲收益率为1.06%。

因子设计：研究发现换手率波动率高的股票中，存在相当一部分换手率稳定增长或稳定下降的股票，并提出了描述这种趋势的指标——换手率变化率的稳定性，称为换手率变化率的稳定GTR因子。
因子特性：GTR因子与东吴金工全系列换手率因子相关性不超过0.1，且对全系列换手率因子具有加强作用。
因子应用：使用GTR因子对Turn20和STR做纯净优加，得到TPS_Turbo和SPS_Turbo因子，均表现出良好的选股能力。
风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。