国债
- 宏观分析：全球贸易局势有所缓和，美国与日本、欧盟达成贸易协议，中美会谈举行，风险偏好提升。国内经济平稳，部分数据显现积极信号，但房地产市场仍在调整期，物价和企业利润处于低位。
- 政策分析：货币政策保持宽松，“扩内需”和“反内卷”成为政策抓手。
- 逻辑与策略：国债期货多头逻辑动摇，预计向上有压力，建议保持谨慎。
股指
- 宏观分析：全球宏观经济和贸易局势保持平稳。
- 政策分析：国内经济复苏动能不足，房地产市场仍在筑底阶段，企业盈利难以大幅上升，但宏观经济有韧性，估值修复有空间，反内卷下企业盈利有上升预期。
- 资金面：市场风险偏好明显提升，成交量显著放大，市场资金面持续改善。
- 逻辑与策略：看好中国权益资产的长期表现，预计当前市场的下跌风险不大，波动中枢将逐步抬升，建议逢低吸筹或长期配置。
贵金属
- 宏观分析：全球贸易局势缓和，美国劳动力市场仍然偏强，美联储降息预期降温，全球金融市场风险偏好提升。
- 政策分析：美联储对降息保持谨慎，美元指数有所回升，贵金属ETF持仓回升。
- 逻辑与策略：贵金属的长期牛市趋势仍将延续，但短期内缺乏新的驱动因素，等待新的驱动因素。
钢材
- 螺纹：政策变化或仍会对市场产生重要影响，螺纹钢价格可能获得支撑。
- 铁矿石：需求处于淡季，供应环比回升，库存同比下降，价格可能呈现高位震荡态势。
- 焦煤焦炭：政策主导行情，焦煤供应下降，焦炭供求过剩，仍需关注政策变化。
- 铁合金：钢材需求淡季，铁合金需求走弱，供应压力犹在，价格震荡运行。
- 铜：美国对精炼铜免征关税，全球铜上涨基础消减，预计铜价震荡偏弱。
- 镍：供应过剩压力持续，镍矿供应重回宽松预期，精炼镍库存继续维持高位，预计镍价区间震荡。
- 锡：基本面锡矿端仍旧维持紧缺格局，但近期佤邦复产会议再度召开，提升市场对于四季度锡矿复产预期，预计锡价震荡运行。
- 策略：螺纹钢期货低位买入机会，铁矿石期货回调做多，焦煤焦炭期货谨慎参与，铁合金期货关注低位支撑区间多头机会，铜期货逢高做空，镍期货区间震荡，锡期货区间震荡。
有色金属
- 碳酸锂：市场投机情绪有所降温，矿企换证事件暂无法证伪，供应端仍有一定不确定性，基本面上来看，碳酸锂市场的供需格局未改，资源端供应仍旧坚挺，预计碳酸锂价格区间震荡。
- 策略：宜多看少动，控制风险为主。
能源化工
- 原油：美国关税进入最后阶段，全球对等关税水平将会设定为15%-20%，预计油价震荡偏强，布油将挑战80美元。
- 燃料油：成本端原油震荡走强，燃料油有望整体跟随原油震荡走强，高硫燃料油供应量减少，预计燃料油震荡走强。
- 策略：原油偏多操作为主，燃料油偏多操作为主。
农产品
- 天然橡胶：供应端受天气扰动支撑价格，但增产预期与库存压力限制上行空间，预计天然橡胶价格高位震荡。
- PVC：在产能增加、需求淡季、库存高企的多重因素下预计盘面回调后震荡偏弱运行。
- 尿素：农业进入空档期，夏季追肥结束而秋季备肥尚未全面启动；工业需求受环保限产和复合肥生产结构抑制，对尿素拉动有限。出口集港持续但绝对量偏低，预计尿素价格区间震荡。
- PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片：PX短期维持震荡整理，PTA短期震荡偏弱运行，乙二醇短期考虑区间操作，短纤和瓶片短期绝对价格跟随原料波动，考虑区间操作。
- 纯碱：基本面改善有限，“反内卷”预期落实有待验证。未来供应仍然充足，且年底有远兴能源二期280万吨投产预期。预计纯碱价格区间震荡。
- 玻璃：供应缩减有限，需求结构待优化，后续逐步进入传统旺季，但结合以往节奏来看，传统旺季节奏有待验证，不过不排除产能优化预期以及成本支撑带来的边际扰动，预计玻璃价格区间震荡。
- 烧碱：短期内烧碱基本面仍然有一定压力，预计后续仍有下行风险。
- 豆油豆粕：巴西大豆丰产上市后，国内大豆到港量维持高位水平，预计油粕价格区间波动为主，价格波动重心或有小幅上移。
- 白糖：2025/26榨季巴西进入生产旺季，目前市场对巴西产量有所下调，后期重点关注其开榨生产情况与市场预期对比。市场预期新榨季印度产量将大幅增加至3000万吨以上。新榨季泰国产量也将增加。预计白糖价格震荡偏强为主，待价格反弹后做空远期为主。
- 棉花与棉纱：新年度全球供需仍然偏宽松，且贸易摩擦还有很多不确定性，未来USDA对全球供需平衡表还有较大的调整空间。预计棉花与棉纱价格偏弱震荡为主，可逢高做空远月。
- 菜粕：全球菜籽供需较上一年度略宽松，加菜籽价格处于成本线之上，前低验证过关税冲击。预计菜粕考虑关注做多机会。
- 棕榈油、菜油：2025/26年度全球油脂供需进一步收紧。预计棕榈油内外倒挂扩大后的做多机会和菜油9-1价差的做扩机会，注意控制仓位和止损。
- 玉米及淀粉：得益于猪料需求同比转增，饲料玉米维持温和增长，深加工需求同比小幅走弱但不改玉米总体需求延续增长。预计玉米价格区间震荡，玉米淀粉跟随玉米波动为主。
- 生猪：8月市场实际出栏量或小幅增长，同比或亦有一定增幅。需求整体存在逐步改善，月末阶段小幅爆发（开学备货）的结构。预计生猪价格区间震荡。
- 鸡蛋：8月在产蛋鸡存栏量大概率继续微幅增长，存栏量或来到近10年同期最高水平。目前蛋鸡养殖成本处于近5年最低水平，后续稳定性较为持续，产蛋率维持低位或使得鸡蛋现货价格支撑较强。预计鸡蛋期货单边关注节奏性的反弹沽空机会；套利策略关注9-10反套策略。
