铜日报：美就业数据大幅下修引争议，铜或开启降息行情

美就业数据大幅下修引争议，铜或开启降息行情 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：8月1日SHFE铜主力合约收于78350元/吨，较前一日小幅下跌10元/吨。现货升水铜基差维持在200元/吨，平水铜基差小幅收窄10元/吨至150元/吨，LME（0-3）贴水扩大至-50.76美元/吨。 持仓与成交：LME铜库存8月1日增加727吨至20349吨，SHFE库存周环比上升2.57%至14.18万吨，显性库存持续累积压制市场情绪。华北地区现货贴水扩大至150元/吨~90元/吨，成交均价环比下跌240元/吨，低价刺激部分刚需采购但整体交投清淡。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：智利Codelco旗下El Teniente铜矿因地震导致人员伤亡事故，短期内作业暂停或影响约35万吨年产能的运营，叠加新矿层项目投产进度存在不确定性，供给扰动边际增强。但全球粗铜加工费环比上涨100元/吨至900元/吨，炼厂原料紧张有所缓解，LME新奥尔良仓库入库需求暴增，交割矛盾或阶段性缓和。 需求端：淡季特征显著，下游消费疲软：1）家电行业8月排产同比降4.9%，漆包线订单同比回落；2）铜线缆开工率67.34%同比环比双降，资金紧张抑制提货意愿；3）黄铜棒开工率48.87%低位震荡，成品及原料库存双降但补库谨慎。仅铜价下跌带动部分订单环比略增（如漆包线开机率升至78.2%），需求端缺乏持续驱动。 库存端：国内社会库存周环比微降0.1万吨至11.93万吨，但交易所显性库存（SHFE+LME）持续增加，库存压力向交割环节转移。美国对进口电解铜豁免关税后，COMEX与LME价差崩塌，隐性库存显性化或进一步加剧全球累库预期。 市场小结 未来1-2周铜市场或维持震荡偏弱格局。供给端受智利矿端事故及炼厂加工费回升影响，多空交织；需求端淡季消费疲软难改，叠加国内成品库存累积与资金紧张压制补库动能；宏观层面美国对华关税政策不确定性及通胀担忧抬升市场避险情绪，抑制风险资产价格。 二、产业链价格监测 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，现在我要处理用户提供的铜期货市场数据和相关资讯，生成符合要求的分析报告。首先，我需要理清数据的时间范围和各项指标的变动情况。用户的数据覆盖了2025年7月28日至8月1日的多个指标，包括现货价格、基差、LME和SHFE的库存、价格以及持仓和成交数据。资讯内容涉及供需动态、库存变化、国际事件以及宏观经济因素。 接下来，我需要按照用户指定的结构来组织内容：数据变动分析、产业链供需库存分析、价格走势判断。我需要确保每个部分的内容简洁明了，符合金融分析的专业性要求，同时避免使用任何序号或表情符号。 首先分析主力合约与基差。根据数据，SHFE价格从7月28日的79060元/吨小幅下跌至8月1日的78350元/吨，跌幅0.01%。基差方面，升水铜维持200元/吨不变，但平水铜基差下降10元/吨，显示出基差略有走弱。LME现货贴水从-46.8扩大至-50.76美元/吨，暗示现货市场压力增加。这里需要明确基差变化的方向，并描述主力合约价格的小幅回落。 然后是持仓与成交。SHFE的库存从136850吨增至141750吨，增加3550吨，增幅2.57%，这可能反映市场参与者对未来价格的谨慎态度。LME库存也有明显增加，上升727吨。成交量方面，虽然用户提供的数据中没有直接提到，但资讯中提到市场在月末持货商出货意愿低，成交可能收缩。需要推断持仓量的变化是否与市场情绪有关。 产业链部分，供给端需考虑矿山事故和冶炼厂动态。Codelco的扩建项目预计带来增量，但智利地震导致El Teniente矿暂停，可能影响短期供应。COMEX与LME库存转移导致LME新奥尔良仓库爆满，影响全球库存分布。需求端方面，家电排产下降导致漆包线需求减少，但铜价下跌后部分订单略有回升。库存方面，国内社会库存小幅下降，但交易所库存增加，尤其是SHFE和LME，需综合判断整体库存压力。 价格走势判断需要综合供给端的短期扰动（地震）、需求端的疲软（家电、建筑）以及宏观因素（美国关税政策、通胀压力）。由于宏观避险情绪升温，加上需求端未显著改善，预计铜价短期维持震荡偏弱。不过，注意用户要求避免同时使用高位和低位，所以要选择合适的描述，如“震荡区间下移”或“区间偏弱”。 最后，检查是否引用了所有必要的数据和资讯，并确保格式正确，没有使用序号和表情符号。确保数据和资讯的日期正确，避免引用其他期货公司的观点，保持分析的客观性。可能还需要确认用户是否特别强调某些数据点，比如山东和华北地区的供需情况，以及凉山矿业的产量情况，以丰富供需分析的内容。 总结时，需确保各部分逻辑连贯，用词准确，如基差走弱、库存累积、供给扰动、需求不振等关键词的使用。同时，价格走势判断需给出明确的一到两周的预测，区间描述要合理，比如76500-78500元/吨这样的具体范围，依据当前数据中的价格波动范围来设定。