宏观方面，受厄尔尼诺和南方涛动指数影响，阔叶浆基本面好于针叶浆，但阔针价差持续走弱。针叶浆供应端表现不强，欧洲和国内库存均连续累库，进口量也持续增加。国内造纸业经营承压，利润同比下降，亏损增加，用电量低于去年全年平均水平。行业反内卷倡议书发布，旨在减少木浆产能投放，提高成品纸质量。
木材端，海外方面，美国CME木材期货和加拿大林业产品价格对SP单边影响不明显，但马来西亚锯材价格对SP单边有负向影响。国内方面，锯材进口金额和木片进口量对阔针和针叶价差均有负向影响，木片进口价格对生活-针叶价差和SP价差均有负向影响。
纸浆端，绝对价格方面，期现价格差异不大。相对价差方面，人民币和美元针叶浆基差均呈季节性走弱，交割利润空间缩小。期货市场持仓量持续增加。跨品种价差方面，阔叶浆、本色浆、废旧黄板纸、瓦楞纸、箱板纸、白卡纸、白板纸、牛皮纸、木浆大轴原纸、甘蔗浆大轴原纸、竹浆大轴原纸、新闻纸、双胶纸、铜版纸、大宗用纸行业指数等与针叶浆的价差均呈负相关，加工利润空间缩小。
全球纸浆进口方面，中美纸浆进口金额持续增加，对SP单边有负向影响。海外方面，加拿大贸易差额和贸易运输业时薪对SP单边有正向影响，欧洲纸浆库销比和消费对SP单边有负向影响，日本纸企景气指数和生产者成品库存对SP单边有正向影响。
国内纸浆进口方面，阔针纤维进口量比持续下降，对阔针价差有负向影响。纸浆库存方面，国内木浆库存和社会库存均持续增加，对SP单边有负向影响，社库仓单比也对阔针价差有负向影响。沿海货物吞吐总量和进出口总额持续增加，对SP单边有正向影响。
微观消费方面，海外方面，美国造纸业库销比、纸制品批发经销商库销比、日韩巴三国纸制品出口、韩国造纸业产能利用率、存货、欧盟书报文具HICP、泰国造纸业劳动成本、产能利用率等指标对SP单边影响均不明显。国内方面，台湾省造纸业薪酬、雇员人数、纸制品进口金额、纸制品出口交货额、造纸机械进出口总额、机制纸及纸板产量、生活用纸产量、价格、造纸业固定资产投资、用电量、产成品存货、PPI、利润、亏损、市净率、资产负债率、大宗用纸行业指数等指标对SP单边影响均不明显，但造纸业固定资产投资、用电量、产成品存货、PPI、利润、亏损等指标与SP单边呈负相关，经营压力持续存在。
