沪铝8月报

核心观点与关键数据

• 供需分析：2025年国产铝土矿矿复产预期较低，国外铝土矿进口量继续增加，氧化铝供应紧张或将缓解；需求端受房地产疲软、家电出口压力、汽车增长放缓等因素影响，难有较大起色，整体维持供需双弱。
• 关键数据：
  • 全球铝市供应短缺35,000吨（前5个月），需求增加145.7万吨至1530万吨。
  • 国内铝土矿进口量较近5年维持在较高水平，国内铝土矿价格为345元/吨。
  • 氧化铝产量同比增加7.8%，进口量增加33,765.29吨，开工率82.49%。
  • 电解铝产量同比增长3.4%，产能利用率98.38%，在产产能4,415.9万吨。
  • 房地产投资额同比下降11.2%，商品房销售面积同比下降3.5%。
  • 空调产量同比上升5.5%，汽车产量同比上升10.8%。
  • 铝材产量同比增加0.7%，维持在较高水平。
  • 电解铝平均即时成本16700元/吨，出现大幅盈利。
  • LME铝库存累库，SHFE铝库存累库，氧化铝库存下降，铝棒库存下降。

研究结论

• 铝价走势：碳中和长期压制产能，需求端房地产承压，消费难言乐观，宏观经济衰退风险仍存；氧化铝供应缓解，价格处于低位，铝冶炼端利润好转，但产能控制下，铝价继续维持震荡运行，8月区间20000~21000元/吨。
• 技术分析：沪铝指数周K线在18500~22000区间震荡，无明显趋势行情。
• 库存情况：2024年全球铝库存累库，2025年国内库存或继续累库。

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