央行等七部门重磅发文，涉及“反内卷”和矿产增储上产

所长早读 2025-08-06 今日发现 央行等七部门重磅发文，涉及“反内卷”和矿产增储上产 观点分享： 中国人民银行8月5日消息，近日，中国人民银行、工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。意见要求，推动金融资源向产业集群聚集和专业化发展，推进贸易结算、资金管理、投融资等一系列跨境金融服务便利化举措；加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持，积极运用融资租赁、不动产信托投资基金、资产证券化等方式拓宽数字基础设施建设资金来源。《意见》要求，强化产业政策和金融政策协同，为推进新型工业化、加快发展新质生产力提供高质量金融服务，坚持分类施策、有扶有控，推动产业加快迈向中高端，防止“内卷式”竞争。《意见》要求，完善并购贷款政策，支持链主企业聚焦产业链上下游开展“补链”“延链”型投资，带动全产业链协同发展。支持矿企在符合国家产业政策的前提下，加快重要矿产增储上产，提高战略性资源供应保障能力。 所长首推 煤焦：供给收缩预期强化，煤焦震荡偏强 价差视角：基差升水、焦煤9-1价差录得-147元/吨，焦炭9-价差录得-73.5元/吨，典型的弱现实强预期反套格局。 估值视角：煤炭价格既受到市场影响，又受到政策调控。但是政策有形的手滞后于市场无形的手。同时，煤炭国央企占比高（86%），是具备垄断特征的行业，价格=成本+利润，利润可高可低，不宜通过估值判断价格拐点。 驱动视角：山西煤矿超产核查持续推进，陕西煤矿有新增停产，但内蒙前期因亏损停产的煤矿在复产，导致国内供给端回升斜率偏慢，进口通关维持正常发运水平。受到期限盘套利影响，煤矿和口岸焦煤库存快速去库，焦煤从上游向下游加速转移的过程，往往对应焦煤涨价。此外，减产和控产政策刺激不断，如发布近期新版《煤矿安全规程》发布、临汾市能源局转发省能源局《关于组织开展煤矿生产情况核查的通知》、山西某煤业下发《“276”工作日生产组织方案(试行)》通知，供给预期收缩，叠加近月交易所限仓，市场选择布局远月。周一焦炭第五轮提涨落地，当下盘面升水现货1.5轮，下游钢厂利润压缩后对后续提涨有抵触情绪。另外，焦炭焦煤比回落至正常区间，焦炭两端受压，难以体现自身驱动。 所长首推 PX：单边趋势偏弱。月差反套，逢高空远月PXN，空PX多LU。PX8月份供增需减，8月份PX无新增检修，但东营威联100万吨PX装置月中重启，福化160万吨PX装置预计8月下重启，大榭8月提负荷。而需求方面，PTA加工费整体低位，现货加工费不足200元/吨，供应8月份边际下降，近期台化兴业装置150万吨检修，120万吨重启，逸盛海南10号开始停车3个月，逸盛大连近期计划检修，另外关注新凤鸣以及恒力石化长时间未检装置可能检修。PX供需边际转为宽松格局，现货市场卖压增加，近月浮动价格下跌，期限贸易商买现货抛盘面，形成了盘面的抛压。PX供需结构逐步转平，这一趋势或将延续至月中。短期建议维持逢高空的思路。 相关品种详细研报，见下方。 主编：林小春 本期内容提供：研究所 2025年08月06日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：非农数据走弱7白银：小幅反弹7铜：LME库存增加，价格承压9锌：偏弱震荡11铅：库存减少，价格存支撑13锡：区间震荡14铝：区间震荡16氧化铝：小幅下跌16铸造铝合金：跟随电解铝16镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡18不锈钢：供需现实拖累，原料成本限制下方空间18碳酸锂：宽幅震荡，资源端扰动仍未落地20工业硅：基本面弱势格局，关注市场情绪22多晶硅：消息扰动增加22铁矿石：震荡反复24螺纹钢：板块情绪共振，宽幅震荡25热轧卷板：板块情绪共振，宽幅震荡25硅铁：市场信息扰动，宽幅震荡27锰硅：市场信息扰动，宽幅震荡27焦炭：偏强震荡29焦煤：偏强震荡29原木：震荡反复31对二甲苯：供需压力增加，趋势偏弱33PTA：需求负反馈，趋势偏弱33MEG：煤炭价格回暖带动反弹，多MEG空PTA/PX33橡胶：震荡运行36合成橡胶：短期震荡运行38沥青：跌后盘整40LLDPE：趋势仍有压力42PP：现货震荡，成交清淡43烧碱：旺季需求仍有期待44纸浆：震荡运行45玻璃：原片价格平稳47甲醇：震荡承压48尿素：国际价格上行或带动短期投机性50苯乙烯：压缩利润注意止盈，短期逢高空52纯碱：现货市场变化不大53 LPG：成本支撑偏弱54丙烯：供需格局宽松，短期弱势震荡54PVC：区间震荡行情57燃料油：夜盘窄幅调整，短期震荡走势为主59低硫燃料油：短线弱于高硫，外盘现货高低硫价差再次下行59集运指数（欧线）：空单酌情持有，或延续弱势60短纤：需求淡季，震荡偏弱63瓶片：震荡偏弱63胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力64纯苯：偏弱震荡65棕榈油：宏观情绪反复，低位布多为主66豆油：高位震荡，关注中美贸易协议66豆粕：隔夜美豆冲高回落，连粕跟随回落68豆一：跟随豆类，回落震荡68玉米：弱势运行70白糖：印度恢复性增产71棉花：注意外部市场影响72鸡蛋：现货看涨预期落空73生猪：近端现货压力略超预期74花生：关注产区天气75 2025年8月6日 黄金：非农数据走弱 白银：小幅反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美数据引爆滞胀担忧，美股美债下跌，黄金小幅上涨；原油期货跌超1%，连续第四天下跌。 2、中国央行等七部门：金融支持新型工业化，加强对数字基础设施建设中长期贷款支持。 3、国办：免除公办幼儿园学前一年保教费。4、美国7月ISM服务业指数仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高。5、特朗普：本周决定美联储新理事，可借理事空缺挑选美联储主席，排除财长贝森特担任美联储主席的可能。6、特朗普称未来一周内宣布药品和芯片关税，24小时内大幅提高印度关税。7、短债高峰来了，美国财政部本周拟创纪录发行千亿四周期国债。8、美联储：美国Q2严重逾期消费者贷款占比创疫情以来最高。9、俄罗斯考虑乌克兰向特朗普提议的在空中停火，油价走低。高盛、花旗：若非农再恶化，美联储9月或激进降息50基点，利率终点3%或更低。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年08月06日 铜：LME库存增加，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国7月ISM服务业PMI仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高。（华尔街见闻） 特朗普：本周决定美联储新理事，可借理事空缺挑选美联储主席，排除财长贝森特担任美联储主席的可能，未来一周内宣布药品和芯片关税，24小时内大幅提高印度关税。（华尔街见闻） 微观方面，特朗普将自8月1日起对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜 密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。（SMM） 对进口半成品铜等产品征收50%关税不仅将影响墨西哥或上述国家，并且可能引发美国国内贸易商之间的竞争。（SMM） 智利Codelco暂停El Teniente铜矿运营，推迟发布财报。智利政府表示，Codelco必须就其ElTeniente铜矿坍塌事件提交四份报告，才能重新开始该矿的地下作业。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250806 锌：偏弱震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.短债高峰来了，美国财政部本周拟创纪录发行千亿四周期国债。除了周四计划发行的1000亿美元四周期国债，美国财政部本周还计划发行850亿美元八周期国债、650亿美元17周期国债、580亿美元三年期国债、420亿美元十年期国债、250亿美元30年期国债。上周财政部已暗示，至少到2026年，都将更依赖短债填补政府预算赤字。（华尔街见闻） 2.高盛、花旗：若非农再恶化，美联储9月或激进降息50基点，利率终点3%或更低。美国最新就业数据显示美国经济和劳动力市场正急剧放缓，已让华尔街确信美联储的政策拐点迫在眉睫。高盛与花旗等纷纷预测，25基点甚至50基点的降息最早将在9月启动，政策利率的最终落点可能下探至3%甚至更低。 同时，美联储内部鸽派力量正在集结，或为为更早、更快的降息扫清障碍。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250806 铅：库存减少，价格存支撑 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美国7月ISM服务业PMI仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高。（华尔街见闻） 特朗普：本周决定美联储新理事，可借理事空缺挑选美联储主席，排除财长贝森特担任美联储主席的可能，未来一周内宣布药品和芯片关税，24小时内大幅提高印度关税。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月6日 锡：区间震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美数据引爆滞胀担忧，美股美债下跌，黄金小幅上涨；原油期货跌超1%，连续第四天下跌。2、中国央行等七部门：金融支持新型工业化，加强对数字基础设施建设中长期贷款支持。3、国办：免除公办幼儿园学前一年保教费。4、美国7月ISM服务业指数仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高。5、特朗普：本周决定美联储新理事，可借理事空缺挑选美联储主席，排除财长贝森特担任美联储主席的可能。6、特朗普称未来一周内宣布药品和芯片关税，24小时内大幅提高印度关税。 7、短债高峰来了，美国财政部本周拟创纪录发行千亿四周期国债。8、美联储：美国Q2严重逾期消费者贷款占比创疫情以来最高。9、俄罗斯考虑乌克兰向特朗普提议的在空中停火，油价走低。10、高盛、花旗：若非农再恶化，美联储9月或激进降息50基点，利率终点3%或更低。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250806 铝：区间震荡氧化铝：小幅下跌铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.特朗普：本周决定美联储新理事，可借理事空缺挑选美联储主席，排除财长贝森特担任美联储主席的可能，未来一周内宣布药品和芯片关税，24小时内大幅提高印度关税。特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，并将未来美联储主