海光信息25Q2业绩维持高增但是低于市场此前最乐观的预期

25H1营收54.6亿，同比增长45.2%；归母净利润12亿元，同比增长40.8%；单Q2营业收入31亿元，同比增长41%；此前市场乐观预期40-50%实现归母净利润7亿元，同比增长23%；此前市场乐观预期25%。 预计收入较高增长主要来自CPU信创需求，包括金融、通信、能源等行业在替换需求增加，以及 < 海光信息25Q2：业绩维持高增，但是低于市场此前最乐观的预期 25H1营收54.6亿，同比增长45.2%；归母净利润12亿元，同比增长40.8%单Q2营业收入31亿元，同比增长41%；此前市场乐观预期40-50%实现归母净利润7亿元，同比增长23%；此前市场乐观预期25%。 预计收入较高增长主要来自CPU信创需求，包括金融、通信、能源等行业在替换需求增加，以及 其余值得注意的点1）#合同负债（预收）二季度末30亿，相比Q1末32亿略有下降，预测是此前DCU 等订单开始发货；2）#应收账款提升较快，Q2末31亿，相比Q1末增加11亿，相比24Q2末增加17 亿；3）存货略有提升幅度不大，从25Q1末58亿提升至25Q2末60亿；但是结构上，期末相比期初原材料占比下降而产成品占比提升；4）毛利率60.1%，略有下降，环比+1.05pct，同比-3.3pct，预计是3000等毛利较低产品占比增加。 中科曙光25H1业绩快报：稳健成长，利润高增 25H1实现营收58.5亿元，同比+2.5%；实现归母净利7.3亿元，同比+30%。 归属扣非净利5.9亿元，同比+60%。 25Q2单季度收入32.7亿元，同比+1%；单季度归母净利5.5亿元，同比+30%。 符合市场预期。 净利润高增主要系于产品结构优化及参股子公司投资收益增加。 预计毛利率有所提升，此外参股公司海光预计贡献投资收益3.4亿元（24年同期约2.4亿元） 根据此前重大事项公告，中科曙光与海光信息的换股比例为1：0.55，目前海光信息股价142.5元，按照换股比例折算曙光价值约78.7元（曙光目前实际股价为69.2元，尚有14%空间），重视后续可能合并后的协同效应。