农林牧渔行业研究周报：出栏均重周环比下跌，产能去化政策预期加强

——农林牧渔行业研究周报 评级增持（维持） 投资摘要： 2025年08月04日 每周一谈：出栏均重周环比下跌产能去化政策预期加强 王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001 商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比下跌 商品猪出栏均价周环比上涨0.78%。根据钢联数据，截至8月1日，商品猪出栏均价14.19元/kg，周环比上涨0.78%。根据农业农村部监测，6月份全国5月龄以上的中大猪存栏量比上个月降低了0.8%，预示着7、8月份的生猪出栏量将有所减少，有利于后续猪价稳定和养殖盈利。 仔猪和二元母猪均价周环比下跌。截至8月1日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价422.86元/头，周环比下跌4.92%，二元母猪均价1638.10元/头，周环比下跌0.20%。 淘汰母猪均价周环比下跌。截至8月1日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.13元/kg，周环比下跌1.55%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.71，较上周小幅下跌。 商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比小幅收窄 商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比较前一周增加。根据钢联数据，截至8月1日，商品猪出栏均重123.54kg、周环比下跌0.11%，宰后均重91.32kg、周环比下跌0.16%。预计天气升温猪只生长受影响且需求支撑有限，养殖端降重出栏意愿较前期增强。钢联样本养殖企业数据显示，截至8月1日，体重150kg以上大猪出栏数占比2.61%，较前一周环比增加。 标肥价差周环比小幅收窄，下游屠宰量周环比增加。根据钢联数据，截至8月1日，标肥价差为-0.28元/kg，标肥价差周环比小幅收窄。截至8月1日，下游屠宰量周环比增加0.23%。 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《农林牧渔行业研究周报：标肥价差走阔6月能繁母猪存栏量月环比增加》2025-07-25 2、《农林牧渔行业研究周报：出栏均重连续周环比下跌7月计划出栏量环比回升》2025-07-103、《农林牧渔行业研究周报：均重连续下降能繁母猪存栏量有望迎来调减》2025-06-24 6月末能繁母猪存栏月环比增加1万头，7月计划出栏量环比回升。根据钢联173家规模养殖场样本数据，7月计划出栏量1300.5万头、月环比回升1.28%。根据国家统计局数据，6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，为3900万头正常保有量的103.7%，同比增长0.12%，月环比增加1万头、环比增长0.02%，较2024年11月高点减少37万头，仍然处于产能调控绿色合理区域的上限。 根据wind截至8月1日数据，自繁自养头均养殖利润43.85元/头，利润较前一周环比减少18.31元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损116.78元/头，利润较前一周环比减少45.39元/头。目前自繁自养仍有利润，制约行业去产能动力，仍需政策强化引导。根据中国猪业消息，近期农业农村部召集养殖、屠宰龙头企业进行座谈会，明确提出严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能，产能调控成效预计逐步显现。在产能调控政策叠加近期环保趋严形势下，行业集中度有望进一步提升，下半年猪价波动有望趋于平缓。 投资策略： 生猪养殖：建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。 敬请参阅最后一页免责声明 风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 内容目录 1.出栏均重周环比下跌产能去化政策预期加强...........................................................................................................................32.周行情回顾..............................................................................................................................................................................63.风险提示..................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：商品猪出栏均价................................................................................................................................................................3图2：仔猪出栏均价...................................................................................................................................................................3图3：二元母猪销售均价............................................................................................................................................................3图4：淘汰母猪销售均价............................................................................................................................................................3图5：淘汰母猪与商品猪价格比值..............................................................................................................................................4图6：商品猪出栏均重与宰后均重（kg）..................................................................................................................................4图7：不同体重出栏数占比（%）..............................................................................................................................................4图8：生猪标肥价差（元/kg）...................................................................................................................................................4图9：屠宰量（头）...................................................................................................................................................................4图10：样本企业商品猪实际出栏量与计划出栏量（万头）........................................................................................................5图11：能繁母猪存栏量..............................................................................................................................................................5图12：生猪养殖利润走势..........................................................................................................................................................5图13：申万一级行业指数周涨跌幅（%）..................................................................................................................................6图14：农林牧渔子板块周涨跌幅（%）.....................................................................................................................................6 1.出栏均重周环比下跌产能去化政策预期加强 商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比下跌 商品猪出栏均价周环比上涨0.78%。根据钢联数据，截至8月1日，商品猪出栏均价14.19元/kg，周环比上涨0.78%。根据农业农村部监测，6月份全国5月龄以上的中大猪存栏量比上个月降低了0.8%，预示着7、8月份的生猪出栏量将有所减少，有利于后续猪价稳定和养殖盈利。 仔猪和二元母猪均价周环比下跌。截至8月1日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价422.86元/头，周环比下跌4.92%，二元母猪均价1638.10元/头，周环比下跌0.20%。 淘汰母猪均价周环比下跌。截至8月1日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.13元/kg，周环比下跌1.55%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.71，较上周小幅下跌。 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比小幅收窄 商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比较前一周增加。根据钢联数据，截至8月1日，商品猪出栏均重123.54kg、周环比下跌0.11%，宰后均重91.32kg、周环比下跌0.16%。预计天气升温猪只生长受影响且需求支撑有限，养殖端降重出栏意愿较前期增强。钢联样本养殖企业数据显示，截至8月1日