国债期货日报：波段交易，等待布局机会

市场降波观点：波段交易，等待布局机会

盘面点评： 国债期货全天震荡上行，斜率不算陡峭但波动平稳。午后盘中转头回落，涨幅收窄，除TS2509外其余合约均收涨。期现两端表现一致，长端均强于短端，5Y以上现券收益率小幅回落约0.5bp，短端基本持平。12合约普遍强于09，跨期价差向下小幅修正。公开市场到期4492亿元，央行新做1607亿，净回笼2885亿元。资金利率保持平稳，隔夜匿名和DR001加权在1.31%附近，非银尾盘资金需求增加，交易所隔夜下午走高至1.54%附近，总体流动性平稳。

日内消息：

1. 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，加强金融服务制造业，单列制造业信贷计划，制定差异化授信政策。

行情研判： 债市日内稳步走强，结合周一小幅上涨，目前对增值税恢复利好老券的逻辑计价合理，10Y活跃券250011尾盘至1.7025%附近，盘中消息称大行买入7-10Y老券也支撑此逻辑。市场对增值税看法为“小幅短期利好”，不宜过度乐观。近期将公布7月金融信贷数据，从前置票据表现看可能构成利好。流动性政策支撑下，即便A股持续强势，债市最多受压制，不用悲观。

数据一览：

• 国债期货合约涨跌及持仓情况：TS2509、TF2509、T2509、TL2509均收涨，持仓变动分别为-543、-1872、4679、-3232手。
• 基差与主力成交：TS、TF、T、TL基差及主力成交数据详述。
• 资金利率：DR001、DR007、DR014加权平均利率及成交量。
• 长端利率走势：10Y、30Y国债到期收益率。
• 国债利差：7Y-2Y利差。
• 美债走势：美国10年、3个月国债收益率。
• 美中利差：3个月、1Y、10Y美中利差。
• DR与政策锚：DR与逆回购利率走势。
• 交易所资金价格：GC001、GC007加权平均利率。
• 资金分层：R-DR利率及银行间资金成交数据。

研究结论： 当前债市在增值税利好及流动性政策支撑下表现稳健，但短期利好效应有限，建议波段交易，等待布局机会。长端表现优于短端，跨期价差小幅收窄，资金利率平稳，市场整体风险可控。