黑色建材日报：交易重回供需，静待矛盾积累

钢材：交易重回供需，静待矛盾积累 市场分析 昨日螺纹钢期货合约收于3204元/吨，热卷主力合约收于3417元/吨。现货方面，昨日钢材成交平平，全国建材成交11.01万吨。 供需与逻辑：建材市场呈现累库态势，利润维持下，产销符合淡季特征。板材受海外订单韧性支撑，基本面表现优于季节性水平。整体而言，宏观层面热度降温，资金重心转向基本面交易。生产端前期承接的高位订单对价格形成一定托底，叠加成本支撑持续，钢材价格缺乏大幅下行基础；但需求端制约仍在，上行动力亦显不足。短期预计维持震荡格局，需重点关注潜在的阅兵环保限产消息扰动、后续粗钢压减政策落地及需求端边际改善信号。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪回落，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格震荡上涨。截至收盘，铁矿石主力2509合约收于790.5元/吨，涨幅0.76%。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性一般，钢厂采购多以刚需为主。供给方面，本期全球铁矿石发运小幅回落，全球发运总量3061.8万吨，其中澳洲和巴西发运有所回落。昨日全国主港铁矿累计成交91.2万吨，环比上涨50.25%；远期现货：远期现货累计成交189.0万吨（11笔），环比下跌1.56%(其中矿山成交量为153万吨)。 综合来看，7月份铁矿石发运季节性回落，然而伴随价格上涨，铁矿石供给具备较强支撑，目前铁水产量维持高位，且短期钢厂不存在大规模检修情况，铁矿石需求得以保证，目前港口并未明显增库，铁矿石基本面表现较好。随着近期重磅会议落地，“反内卷”政策有所降温，盘面持续回落。随着焦煤盘面价格持续大跌，市场情绪明显降温，预计铁矿价格偏震荡运行。长期来看，铁矿石供需依旧偏宽松，后期关注铁水产量和海漂变化。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、废钢供应等。 双焦：市场情绪趋稳，盘面震荡运行 期货与现货方面：昨日双焦期货震荡运行。现货方面，河北主流钢厂接受焦炭第五轮提涨，累计涨幅250-275元/吨。随着近日黑色系盘面连续下跌，市场情绪逐渐降温，原料煤涨势放缓，生产状态相对稳定。进口蒙煤方面，随着近期盘面下跌，下游压价采购，期现贸易商低价出货，口岸蒙煤价格快速回落，蒙5#原煤成交价降至865-900元/吨，较高点累计下跌180元/吨左右。 供需与逻辑：前期由于“反内卷”等政策预期影响，焦煤、焦炭期货价格波动剧烈。伴随着会议召开，市场情绪有所缓和。从基本面来看，焦煤方面，供应端虽有复产预期，但依旧需要时间，且也存在因政策及其他因素导致产量受限的可能；需求端在高铁水下表现出有一定韧性，市场刚需与投机需求均有所回升，但需关注终端市场对高价的接受程度。焦炭方面，现货价格在第五轮提涨落地后，焦化厂生产积极性较高，对焦煤的刚需补库需求较为稳定，但钢材价格近期震荡下行，限制了对焦炭的采购热情。后续关注宏观政策、煤炭供应扰动、商品需求改善的持续性等。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：月初煤矿正常产销，产区煤价偏强运行 产地方面，主产区市场延续偏强走势，月初部分煤矿恢复正常产销，供应有所好转，目前站台大户采购需求良好，站台及煤场等贸易商拉运积极，此外部分地方化工及电厂补库需求释放，部分煤矿货源偏紧，价格持续上涨。港口方面，港口市场偏强运行，产地降雨后发运不畅供应持续收紧，库存下降，短期价格仍将维持偏强趋势。进口方面，内贸煤价格继续上涨，进口煤海运费回调，离岸价格上涨，到岸成本提升，但进口市场交易活跃度不高。需求与逻辑：月初部分煤矿恢复正常产销。随着全国高温持续，需求仍有走强预期。 策略 短期价格震荡运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..........................................................................................