碳酸锂周报：供给扰动未结束

2025年08月03日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021370 本周碳酸锂大幅回调，一是受商品情绪走弱影响，前期涨幅较大品种均出现大幅度回调，碳酸锂期货根据规定再次限仓，LC2509合约单日开仓量不得超过500手，资金平仓踩踏，2509合约本周减仓25.9万手，盘面抛压较大；二是供给端扰动再此反转，宁德时代在投资交流会上表示：“公司宜春锂矿项目生产经营正常，公司已按要求提前向宜春市自然资源局递交了延续申请材料，经市、省两级收件确认延续登记要件齐全，内容完整，目前延续申请待批复。”市场预期发生转变。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 基本面来看，短期供给扰动真实存在，碳酸锂周度产量17268吨，环比减少1362吨，库存141726吨，环比减少1444吨，云母和盐湖产量均出现大幅度回调，外购辉石开工提高，总供给回落，库存拐点出现，本周转为去库，库存有从上游向下游转移趋势。根据平衡表推算，若维持当前供给水平，8月国内去库幅度在5000-6000吨，基本面边际好转，短期碳酸锂价格中枢有望上移，当前底部支撑较强。 消息面来看，周末两则消息可能影响碳酸锂价格：一是江西新余原市委书记落马，其中有一项违规为“曾插手矿产开发:通过影响力为某矿业公司获取锂矿开采权”，该事情与当地锂资源开发存在直接关系，；二是近期马里针对外国企业和人员的绑架、袭击等恶性事件频发，驻马里大使馆要求全体在马里采金中国企业和人员立即停工停产撤离。马里目前有两座中资参与开发的锂矿山，Goulamina和Bougouni，两座矿山正在产能爬坡中，为今年非洲锂资源供给增量，停产将对过剩预期再次弱化。 目前市场关注核心仍在宁德矿山采矿证能否顺利续期，在该事情未落地之前，预期仍在反复摇摆。 关注点：宏观情绪，仓单，供给端扰动 目录 一、重点数据一览...................................................4 2.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7 三、重点数据追踪...................................................8 3.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................15 图表目录 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2509合约收盘价68920元/吨，周环比-11600元/吨，跌幅14.41%。2511合约收盘价69240元/吨，周环比-9920元/吨，跌幅12.53%，2509-2511合约月差-320元/吨，周四碳酸锂仓单集中注销，周五少量回流，仓单周减少5391张，当前仓单6605张。 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价71350元/吨，周环比-1550元/吨，跌幅2.13%；工业级碳酸锂报价69250元/吨，周环比-1450元/吨，跌幅2.05%，电工碳价差2100元/吨，价差缩小100元/吨。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价755美元/吨（环比-55美元/吨）；澳洲锂精矿平均价745美元/吨（环比-115美元/吨）；巴西锂精矿平均价745美元/吨（环比-120美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1085元/吨（环比-80元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1710元/吨（环比-80元/吨）。本周锂辉石精矿报价回调，目前外购锂辉石矿加工生产碳酸锂成本约6.7万元/吨。 锂盐端：碳酸锂周度产量17268吨（环比-1362吨），锂辉石来源10642吨（环比+1360吨），锂云母来源3265吨（环比-1850吨），盐湖来源2032吨（环比-815吨），回收来源1347吨（环比-57吨）。碳酸锂周度库存141726吨（环比-1444吨），冶炼厂库存51985吨（环比-3427吨），下游库存45888吨（环比+3073吨），其他库存43880吨（环比-1090吨），供给端扰动对产量影响显现，云母和盐湖产量均出现大幅度回调，外购辉石开工提高，总供给回落，库存拐点出现，本周转为去库，库存有从上游向下游转移趋势。 进出口：6月国内锂精矿进口42.8万吨，环比-17%，同比-18%，其中澳大利亚进口25.6万吨，环比-31%，同比-27%；津巴布韦进口10.1万吨，环比+3%，同比+3%；巴西进口4万吨，环比+166%，同比+74%。1-6月国内累计进口281万吨，累计同比持平。6月国内进口碳酸锂1.77万吨，环比-16%，同比-10%，其中智利进口1.2万吨，阿根廷进口5094吨，1-6月国内碳酸锂进口11.8万吨，累计同比+11%。 正极与电解液：7月磷酸铁锂产量29.1万吨，环比+2%；三元材料产量6.86万吨，环比+6%；锰酸锂产量1.17万吨，环比+1%，钴酸锂产量1.04万吨，环比+7%；磷酸铁锂周度库存9.37万吨，环比-1%，库存天数9.7天，三元材料周度库存1.65万吨，环比持平，库存天数7.6天。 电池与终端：7月电池产量143GWH，同比+37%，环比持平，其中磷酸铁锂 电池107GWh，同比+51%，环比+1%，三元电池产量31Wh，同比+7%，环-3%；铁锂电池占比75%，三元电池占比22%。 截止6月底，国内新能源汽车库存87万辆，环比-1%，其中厂家库存22万辆，经销商库存65万辆。新能源经销商的厂家和渠道库存明显上升，行业库存总体压力仍然较大。 平衡：预计8月锂供给11.85万吨碳酸锂当量，锂需求12.4万吨碳酸锂当量，去库约5479吨。 行情解析： 本周碳酸锂大幅回调，一是受商品情绪走弱影响，前期涨幅较大品种均出现大幅度回调，碳酸锂期货根据规定再次限仓，LC2509合约单日开仓量不得超过500手，资金平仓踩踏，2509合约本周减仓25.9万手，盘面抛压较大；二是供给端扰动再此反转，宁德时代在投资交流会上表示：“公司宜春锂矿项目生产经营正常，公司已按要求提前向宜春市自然资源局递交了延续申请材料，经市、省两级收件确认延续登记要件齐全，内容完整，目前延续申请待批复。”市场预期发生转变。基本面来看，短期供给扰动真实存在，碳酸锂周度产量17268吨，环比减少1362吨，库存141726吨，环比减少1444吨，云母和盐湖产量均出现大幅度回调，外购辉石开工提高，总供给回落，库存拐点出现，本周转为去库，库存有从上游向下游转移趋势。根据平衡表推算，若维持当前供给水平，8月国内去库幅度在5000-6000吨，基本面边际好转，短期碳酸锂价格中枢有望上移，当前底部支撑较强。消息面来看，周末两则消息可能影响碳酸锂价格：一是江西新余原市委书记落马，其中有一项违规为“曾插手矿产开发:通过影响力为某矿业公司获取锂矿开采权”，该事情与当地锂资源开发存在直接关系，；二是近期马里针对外国企业和人员的绑架、袭击等恶性事件频发，驻马里大使馆要求全体在马里采金中国企业和人员立即停工停产撤离。马里目前有两座中资参与开发的锂矿山，Goulamina和Bougouni，两座矿山正在产能爬坡中，为今年非洲锂资源供给增量，停产将对过剩预期再次弱化。目前市场关注核心仍在宁德矿山采矿证能否顺利续期，在该事情未落地之前，预期仍在反复摇摆。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3正极与电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4电池与终端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 3.5月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行