AI电源和海外户储近况更新20250803

2025年08月04日05:39 关键词关键词 海外户储中信证券景气度投资人电力设备新能源行业华鹏伟徐文荣设备认证阳光电源固德威艾罗能源订单合同库存逆变器上游设备厂SMA财务危机裁员供给端优化 全文摘要全文摘要 本次对话中，分析师讨论了海外户储市场的前景，强调行业景气度恢复、供应链创新和渠道变革的重要性，特别指出澳洲补贴政策对市场扩容的积极影响。他们推荐了几家投资标的，基于澳洲补贴行情和新兴市场的乐观预期。随后，讨论转向AI店员技术的发展趋势，关注英伟达800伏高压直流技术对数据中心供电的影响，以及HVDC技术升级带来的市场机遇，强调国产替代的机遇。 AI电源和海外户储近况更新电源和海外户储近况更新250803_导读导读 2025年08月04日05:39 关键词关键词 海外户储中信证券景气度投资人电力设备新能源行业华鹏伟徐文荣设备认证阳光电源固德威艾罗能源订单合同库存逆变器上游设备厂SMA财务危机裁员供给端优化 全文摘要全文摘要 本次对话中，分析师讨论了海外户储市场的前景，强调行业景气度恢复、供应链创新和渠道变革的重要性，特别指出澳洲补贴政策对市场扩容的积极影响。他们推荐了几家投资标的，基于澳洲补贴行情和新兴市场的乐观预期。随后，讨论转向AI店员技术的发展趋势，关注英伟达800伏高压直流技术对数据中心供电的影响，以及HVDC技术升级带来的市场机遇，强调国产替代的机遇。整个对话聚焦中信证券对海外户储和AI店员两个领域的深入分析和投资建议，提醒听众会议内容不得未经许可传播，并鼓励参会者提问。 章节速览章节速览 ● 00:00中信证券分析师讨论海外户储与中信证券分析师讨论海外户储与AI店员市场趋势店员市场趋势在中信证券的白名单会议上，电力设备与新能源行业的分析师华鹏伟及其同事徐文荣就海外户用储能市场和AI 店员的最新情况进行了汇报。他们指出，海外户储行业正经历恢复，景气度提升，同时在供应链和产品创新方面也有显著进展。徐文荣随后就电信组的相关观察做了详细汇报。会议强调了行业景气度的恢复、供应链创新以及渠道变革等关键点。 ● 01:42中信电信熊蓉关于海外户储板块更新汇报中信电信熊蓉关于海外户储板块更新汇报 汇报中强调了近期对于海外户储板块的持续推荐，以及相关弹性标的的分析。指出在过去两年行业因库存积压而陷入困境后，今年一季度和二季度中国设备厂商迎来了景气度拐点，体现在订单合同、负债改善以及供应链缺货等方面。此外，分析还涵盖了中长期维度下，澳洲和欧洲市场供给端出清及需求端扩容的趋势，以及具体的数据支持，如合同负债增速和库存水平健康等，从而印证了当前海外户储板块的景气拐点。同时，还讨论了市场对于行情持续性和业绩改善周期的担忧及研究分析。 ● 04:54澳洲储能补贴政策及其市场影响分析澳洲储能补贴政策及其市场影响分析近期，澳洲政府宣布了一项大规模补贴政策，旨在推动储能系统的安装，特别是针对分布式储能家庭系统（ dreverhome）。该补贴计划预计投入23亿澳元，覆盖储能安装成本的30%，力度空前。根据政策目标，计划在2030年前安装100万台储能系统，而截至2024年存量仅为30万台，意味着有70万台的潜在市场空间。预计未来几年，储能市场的年复合增长率（CAGR）将达到约20%。基于过往经验，补贴政策往往会促使渠道加速推销，导致需求提前释放。从今年二季度开始，澳洲市场的储能厂商出货量已显著增加，部分厂商的出货量甚至比一季度和以往时期增长了三倍以上。受益于这一补贴政策的主要企业包括已获得澳洲设备认证的阳光电源、固德威、艾罗能源等上市公司。预计这些企业将在未来几个季度展现出强劲的出货量增长和市场表现。总体来看，澳洲的储能市场在未来1至2年内有望持续保持良好增长态势。 ● 08:11储能行业供给端优化与需求端扩容趋势储能行业供给端优化与需求端扩容趋势在过去一到两年，下游市场的大幅洗盘导致渠道商集中度提升，约30%到40% 的欧洲渠道商倒闭，新兴厂商如王珂玛法、Apple等崛起。上游设备厂商的行业集中度也随之提升，海外企业如SMA和Sarge面临财务危机并进行裁员收缩，而中国企业在供给端的市场份额持续提高。同时，需求端也在扩大，特别是在欧洲的户用和工商业储能领域，动态电价的引入显著提高了回报率，缩短了回本周期。在新兴市场，锂电池成本的下降使其在很多场景下优于柴油发电机，特别是在工商业备用电源和数据中心领域，储能具有巨大的替代潜力。据统计，2014年柴油机市 场空间约为280亿美元，但储能的替代率不到5%，表明储能替代柴油机的市场空间十分广阔。 ● 11:50投资推荐：固德威与德业的市场机遇分析投资推荐：固德威与德业的市场机遇分析 在当前投资方向中，重点推荐两条线：澳洲互助逻辑和新兴市场逻辑。固德威因其市场预期低和业绩反转潜力大而被首推，尤其是其子公司持股结构调整有望带来超过一亿的利润增长，这部分被市场所忽略。此外，德业也受到长期推荐，基于其估值过度调整而业绩坚实，尤其在工商处出货和新兴市场执行力方面超市场预期。同时，艾罗在澳洲补贴行情和新兴市场的布局也值得推荐。建议关注阳光电源和平安科技等公司。 ● 15:29 AI店员及店员及HVDC技术在数据中心的发展趋势技术在数据中心的发展趋势随着AI市场关注度的提升和明确的发展趋势，AI店员在数据中心领域的应用前景广阔。特别地，英伟达800 伏高压直流（HVDC）技术的发展，为数据中心的电源、冷却系统和元器件带来了新的发展机会。HVDC技术以其高效率和低能耗的优势，有望成为下一代数据中心供电的主流方案。随着资本开支的增加，如麦塔等公司的业绩超预期，对HVDC电源、固态变压器等设备的需求显著增加。此外，技术升级与国产替代共振，国内企业加速布局，尤其是在功率半导体、智能母线、固态变压器等关键环节的迭代，推动了产业链的成熟。高端IDBT等环节仍需进一步突破，以适应市场发展需求。 ● 19:31 AI数据中心市场发展趋势及投资机会数据中心市场发展趋势及投资机会讨论了AI数据中心市场的发展空间和格局，指出DD系统受益于海外大厂数据中心渗透度提高和HDC 技术升级，预计市场空间将从2024年的25.6亿元增长至2028年的431亿元。重点分析了液冷技术（如VD技术）和HVDC技术的头部厂商及其竞争者，以及液冷系统、电子元器件如碳化硅和氮化钾的需求提升。建议关注和旺电器、盛弘股份、四方股份、威腾电器等企业在电源设备和冷却系统方面的投资机会。 ● 22:24投资人会议提问流程与总结汇报投资人会议提问流程与总结汇报 会议中介绍了电话端和网络端参会者提问的方法，电话端参会者需按星号键再按数字一，网络端参会者可在直播间互动区域文字提问或点击举手按钮申请语音提问。会议重点汇报了海外附属和AI电源相关情况，推荐了互助林月华、福特威艾罗作业、河外生活等公司。汇报结束后，会议结束，祝大家生活愉快。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在海外户储方面，近期有哪些推荐的逻辑和要点？问：在海外户储方面，近期有哪些推荐的逻辑和要点？ 发言人答：近期我们推荐海外户储板块的主要逻辑有两个方面。首先，从行业景气度来看，海外户储经过去产能和去库存阶段后，景气度正在恢复。其次，供应链端出现了产品创新以及渠道端的变革，特别是针对海外部署的情况。此外，澳洲等地区的补贴政策出台以及需求端扩容也为海外户储市场提供了积极信号。 发言人发言人问：对于海外户储板块，你们的具体跟踪和观点更新是什么？问：对于海外户储板块，你们的具体跟踪和观点更新是什么？ 未知发言人答：自二季度以来，我们持续跟踪并推荐海外户储板块，并在近期证实了之前的观点。目前，中国设备厂商在海外户储领域迎来景气度拐点，体现在订单合同、负债改善以及供应链出现缺货现象。同时，澳洲等地的调研表明供给端出清和需求端扩容趋势明显，支撑了海外户储市场的增长。 发言人发言人问：能否分享一些关键数据来反映海外户储市场的现状？问：能否分享一些关键数据来反映海外户储市场的现状？ 发言人答：根据一季报数据显示，锦浪、固德威、德业逻辑等企业的合同负债增速超过50%。从库存情况看，欧洲渠道库存已降至三个月的健康水平。出货量方面，二季度环比一季度有超过50%的增长，部分细分产品如工商用储能甚至达到100%以上的增速。此外，电芯供应短缺并伴有小规模涨价，这些综合因素表明市场对于海外户储景气拐点的认可度较高。 发言人发言人问：对于澳洲户储市场的前景，有哪些关键因素和预期？问：对于澳洲户储市场的前景，有哪些关键因素和预期？ 发言人答：澳洲近期将公布针对户储系统的补贴政策，如Driver Home Three Program，提供高达30%的安装成本补贴，力度非常大。预计2024年存量30万台的情况下，还有70万台的空间。参考历史补贴经验，虽然政策目标周期较长，但渠道会因担心补贴退出而提前囤货，从而大幅提前装机需求节奏。我们预测2024至2026年澳洲户储市场的装机量将有80%的年均增速。目前，已有多家上市公司获得澳洲设备认证，如阳光电源、固德威、艾罗能源等，其中艾罗和固德威等公司将受益于澳洲市场的扩容，二三季度出货和指引表现良好。 未知发言人未知发言人问：从更长周期维度看，海外户储市场的供给和需求状况如何？问：从更长周期维度看，海外户储市场的供给和需求状况如何？ 发言人答：在供给端，过去1-2年内下游经历大幅洗盘后，渠道商面临库存压力，导致大量中小厂商倒闭，行业集中度提升，新兴厂商如王珂玛法等异军突起。需求端则显示出明显的扩容趋势，整个海外户储市场正经历一轮供给侧改革和需求增长的良性循环。 发言人发言人问：在上游设备方面，有哪些海外企业在退出或调整业务，导致国内企业在市场中的份额有所问：在上游设备方面，有哪些海外企业在退出或调整业务，导致国内企业在市场中的份额有所提提升？升？ 发言人答：SMA和sarge这两家海外企业过去1到2年陷入了财务危机，被迫开始收缩业务。例如，solid公司削减了其在欧洲南部的业务。这些海外企业的退出与市场份额的减少，使得中国企业整体在供给结构中的占比持续提高。 发言人发言人问：动态电价引入后，对储能项目的经济性有何影响？问：动态电价引入后，对储能项目的经济性有何影响？ 发言人答：动态电价引入后，户主和工商组等应用场景的储能项目的回报率显著提高。以德国和英国为例，在引入动态电价后，回本周期可能从过去的七八年缩短到五年左右，从而大大提升了经济性。 发言人发言人问：锂电池储能与柴油发电机相比，在哪些领域中锂电池储能的替代率较低？问：锂电池储能与柴油发电机相比，在哪些领域中锂电池储能的替代率较低？ 发言人答：尽管锂电池综合成本已低于柴油发电机，但锂电池储能对柴油发电机的替代率在一些特定场景下仍然较少，如油田勘探、移动基站等对离网供电要求极为严苛的场景，以及工商业备用电源和数据中心等传统柴油机两大市场。据统计，2014年柴油机市场空间约为280亿美元，而储能替代柴油机的市场占比不到5%，这意味着在这些领域中，储能替代空间广阔。 发言人发言人问：在投资方向和标的上，推荐了哪些公司？问：在投资方向和标的上，推荐了哪些公司？ 发言人答：推荐了两条投资主线，一是澳洲互助逻辑相关的公司，二是新兴市场逻辑下的企业。其中，首推固德威，主要原因是其前期市场预期较低，且今年订单出货和业绩出现反转，同时子公司持股结构的大幅调整预计将带来至少一亿以上的亏损转变为公司利润。另外，德业也长期被推荐，因其估值调整过度，二季度工商出货超市场预期，且在新兴市场的执行力和嗅觉未被市场充分定价。 发言人、发言人发言人、发言人问：问：AI店员技术发展趋势下，主要的发展机会集中在哪些方面？店员技术发展趋势下，主要的发展机会集中在哪些方面？ 发言人答：主要的发展机会集中在电源、冷却系统和元器件三个方面。其中，在电源方面，高压直流（HVDC）技术被认为是AI数据中心未来供电的发展趋势和方向，随着诸如麦塔等公司业绩超预期及后续资本开支增加，对HVDC