核心观点与关键数据
- 新加坡380cst高硫裂解：本周下行，近月月差偏弱运行，历史同期处于低位，EW价差周五反弹，9-10月差小幅反弹至3.75美金/吨，基差低位震荡，FU01内外价差为0。
- 新加坡0.5裂解：震荡下行，9-10月差小幅反弹至3.25美金/吨，LU11内外价差在10美金上下震荡，09内外继续走弱。
- 库存与物流：新加坡陆上及浮仓累库，近月月差承压；沙特发货历史同期高位，净出口高位；阿联酋发货环比大幅下降；埃及净进口环比小幅回落，但仍在季节性高位。
- 东西方价差：高硫东西方劈叉持续，当前价差引发物流变化，重质格局中380cst裂解最弱，重质原油升贴水最强，预计后续双向回归。
- LU市场：本周LU走弱兑现，外盘MF0.5跟随汽柴小幅走弱，基差震荡，LU内外走弱。
- 新加坡hi-5价差：小幅回落，近期暂无明确方向。
研究结论
- 近期高硫裂解市场承压，月差和基差均处于低位，但近期EW价差反弹，9-10月差小幅修复。
- 重质燃料油市场分化明显，380cst裂解表现最弱，而重质原油升贴水强劲，未来可能双向回归。
- 全球物流格局变化对价差影响显著，沙特和阿联酋发货量差异较大，需持续关注。
- LU市场外盘跟随汽柴走弱，内外价差持续走弱，短期承压。
- 新加坡hi-5价差短期方向不明，需进一步观察市场变化。
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