贵金属周报：9月降息概率大增 金价重新走强

研究员 姓名：李津文从业资格号：F0244287投资咨询号：Z0012495 上周金价先抑后扬，国际金价重新回升至每盎司3416美元，沪金回升至每克781元。 美联储7月议息会议未降息，何时降还要看数据 当地时间7月30日，美联储在货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，这也是自2025年初以来美联储第五次决定维持利率不变。尽管面对白宫日益强烈的降息压力，美联储仍选择保持政策稳定。然而，此次会议罕见出现两名理事投下反对票的情况，这也反映出美联储内部对利率政策的分歧正在加深。 美联储主席鲍威尔表示，美联储尚未就9月利率做出任何决定，未来的政策调整将取决于“全部证据”，包括就业、通胀和经济活动数据。鲍威尔讲话被认为偏鹰派，围绕特朗普与鲍威尔的争斗还在进行。 关税战可能引发滞胀效应 除对欧盟、日本、韩国都是加征15关税，并迫使这些国家增加对美国投资外，在关税截止日也就是上周四晚间，特朗普签署行政命令，对进口自多个国家地区的商品额外征收10%至41%不等的 关税。其中，对印度输美商品设定为25%，对不属于美墨加协议范围内的加拿大商品关税从25%上调至35%；墨西哥则获得90天的宽限期，以便谈判更广泛的贸易协议。原来市场对特朗普关税对经济的影响偏正面，但现在乐观情绪正在消退，因为这些关税将在未来数月逐步渗透到经济数据，引发滞胀效应。 7月非农数据走弱使9月降息概率回升 美国劳工统计局周五报告称，7月非农就业人数仅增加7.3万人，远低于市场预期的10万人。同时前两月数据合计下修25.8万人，使得三个月增长率低至3.5万人。这一数据强化了特朗普政府关税政策正令经济放缓的判断，就业市场有恶化的可能。7月失业率维持在4.2%不变，平均时薪环比上涨0.3%，符合市场预期。 就业市场走弱，使美联储在9月会议上降息的可能性增加。金融市场显示，9月降息的概率已从上周四的40%升至75%。 特朗普一直敦促美联储降息，按理说非农数据走弱，使美联储降息的理由增加，特朗普应该满意才对，但特朗普却大为生气，认为美国劳工统计局局长操纵了就业数据而宣布将其解雇。可能是非农就业数据走软，也说明特朗普执政不力，经济衰退风险上升，同时美股大跌也让特朗普不满。这种既要也要使特朗普陷入两难处境。 金价来看，受到上周五非农就业数据不佳，美联储9月降息可能性大增的刺激，再度上涨。但总体而言，短期仍是一个箱体振荡格局。中长期来看，若美联储重启降息通道，将使金价重新回到牛市。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com