行情回顾
本周国内炼焦煤价格延续震荡偏强走势，涨幅收窄，多在50-100元/吨。焦炭价格连续提涨，第四轮提涨于28日落地，累计涨幅达200-220元/吨。
宏观、产业资讯
- 中共中央强调下半年宏观政策持续发力，扩大内需，提振消费。
- 中共中央政治局会议决定10月召开二十届四中全会，研究“十四五”规划建议。
- 中美经贸会谈达成共识，推动已暂停的美方对等关税及中方反制措施展期90天。
- 1-6月全国规模以上工业企业利润同比下降1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍。
- 7月中国制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点；非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，环比下降0.4和0.5个百分点。
- 6月我国出口钢材967.8万吨，环比下降8.5%；1-6月累计出口5814.7万吨，同比增长8.9%。
基本面分析
- 供应端：部分地区受查超产、月底生产任务及井下条件影响，原煤日产小幅减少，煤矿去库明显。
- 需求端：铁水产量小幅回落，仍在高位，焦炭第四轮提涨落地，焦企提出第五轮涨价，钢厂暂未回应。焦钢企业在高生产负荷下，对原料煤采购需求保持刚性。
- 炼焦煤各煤种汇总均价、蒙煤自提价、冶金焦价格、焦煤基差、焦炭基差等数据均显示市场波动。
- 精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存、焦炭库存、吨焦利润等指标显示供需关系仍需关注。
行情展望与投资策略
- 国内供给恢复和蒙煤进口增量仍需时间，上游煤矿去库周期持续。
- 情绪退潮后盘面价格回归合理区间，短期基本面矛盾暂不凸显，预计盘面震荡调整运行。
- 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主。
风险提示
- 煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策、政策刺激超预期。
