IP行业跟踪：“线下体验+超级IP”出圈，国产IP开启全场景衍生宇宙

2025年08月04日 证券研究报告/行业点评报告 传媒 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001Email：kangyw@zts.com.cn分析师：晏诗雨执业证书编号：S0740523070003Email：yansy@zts.com.cn 报告摘要 2025北京PTS潮玩展火热开展，IP情感连接持续加深。2025年8月1日至3日，由泡泡玛特主办的2025PTS北京国际潮流玩具展在国家会议中心举办。今年，泡泡街区从“观看式”升级成“参与式”的冒险，各大人气IP展区加入互动环节，LABUBU等明星IP也现身互动。此外，本届PTS也迎来迪士尼、环球、万代等国际知名IP巨头品牌方的加入，现场还集结众多新锐艺术家和小众设计师IP。泡泡 玛 特 旗 下 包 括THEMONSTERS、MOLLY、DIMOO、SKULLPANDA、CRYBABY、星星人、Zsiga在内的数十位艺术家在现场开启签售，现场还有陈嫣冉、Nightsays夜语、Nickel等新锐艺术家带来深度访谈。500多位来自世界各地的艺术家曾在这里亮相，超过30多万名观众亲临现场。7月，泡泡玛特德国首店盛大开业，根据36氪，截至7月26日，泡泡玛特在港澳台地区及海外累计门店达约163家。新品方面，7月，DIMOO自然的形状系列、Nyota四季时序系列等手办盲盒发售。 上市公司数131行业总市值(亿元)16,535.41行业流通市值(亿元)15,121.43 三丽鸥嗨翻节回归，IP热度持续升温。2025年8月2日至3日，由三丽鸥和阿里鱼联合主办的三丽鸥嗨翻节在上海世博展览馆举办。三丽鸥嗨翻节集结音乐演出+美陈展览+明星互动为一体，是三丽鸥在中国大陆唯一的粉丝嘉年华。在三丽鸥嗨翻节举办期间，包括HelloKitty、酷洛米、美乐蒂、大耳狗、布丁狗、必爱诺、帕恰狗、酷企鹅、贝克鸭、大眼蛙、半鱼人、山姆企鹅在内的12位三丽鸥人气角色带来合体演出。此外，三丽鸥IP：HelloKitty、美乐蒂/必爱诺、酷洛米、布丁狗/大眼蛙、半鱼人/酷企鹅、许愿兔、蛋黄哥的设计师们亮相参与签绘，进一步加深互动和连接。 相关报告 1、《国内短剧端原生市场飙升，海外短剧收入持续高增》2025-07-16 2、《短剧扬帆出海，AI赋能迎来新机遇》2025-07-143、《传媒中期策略：基本面改善，看好IP、AI赋能》2025-07-08 《浪浪山小妖怪》上映，全场景衍生宇宙开启。《中国奇谭》首部喜剧动画电影《浪浪山小妖怪》于8月2日全国公映，上映首日（8月2日）票房达7104万（含点映），次日（8月3日）票房突破1亿，上座率达18%。电影与阿维塔、伊利、优酸乳以及瑞幸等知名企业进行整合营销联动，各类活动将于近期上线。电影IP已确认与卡游、集卡社、晨光文具、星际传奇、友游、极梦岛、超逗熊、读客、浙江人民美术出版社、天闻角川等品牌开展授权衍生品开发合作，海量新品与电影同步上线，从文具到潮玩，从收藏到娱乐，多元消费选择一应俱全。同时，电影《浪浪山小妖怪》携手全家推出夏日清凉补给站主题便利店；与IPSTAR潮玩星球、杭州顶点文化、叁焱文化展开合作，将电影主题空间落地上海新世界、浙江省博物馆、杭州大悦城等城市热门地标，为消费者打造沉浸式IP消费体验。实体商品开发之外，电影IP与赛尔号、月圆之夜游戏联动，XR沉浸空间等创新业态也在加速落地。 持续看好IP产业投资价值，建议关注：泡泡玛特、大麦娱乐、上海电影、阅文集团、巨星传奇、奥飞娱乐、中文在线、京基智农、量子之歌。 风险提示：IP生命周期存续风险、全球宏观经济波动风险、政策与合规风险、测算偏差和研报信息更新不及时风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。