乐观情绪消退，钢价高位回落

钢材周报 乐观情绪消退，钢价高位回落 核心观点 螺纹钢：期现价格大幅下行，主力期价录得4.56%周跌幅，量增仓缩，短期均线指标开始纠缠，基差再度走强。 螺纹钢供需两端均有所走弱，建筑钢厂生产弱稳，螺纹钢周产量环比微降0.90万吨，低位弱稳运行，但考虑到品种吨钢利润较好，且部分品种转产回流，低供应格局料难持续。与此同时，螺纹钢需求再度走弱，周度表需环比降13.17万吨，高频每日成交同样缩量，两者依旧处于近年来同期低位，淡季需求弱势格局未变，继续承压钢价。目前来看，政策预期兑现，前期乐观预期开始修正，且供需双弱局面螺纹基本面矛盾在累积，钢价有所承压，偏弱情绪主导下预计螺纹短期延续震荡走弱态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格转弱下行，主力期价录得3.02%周跌幅，量仓收缩，短期均线指标开始纠缠，基差有所走强。 热轧卷板供需两端迎来变化，检修完成后板材钢厂复产，热卷周产量环比增5.30万吨，供应迎来回升，且品种吨钢利润较好，后续存有增量空间，供应压力在增加。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增4.76万吨，而投机需求退潮后高频每日成交在回落，相对利好则是主要下游冷轧产量维持高位，且产业矛盾未激化，继续给予热卷需求支撑，但内外价差收敛，且关税扰动再现，外需隐忧开始发酵，需求压力未退。总之，乐观情绪消退，钢市运行重回产业端，供需双增局面下热卷基本面在走弱，库存持续增加，叠加原料下行拖累，利空因素发酵，预计热卷价格承压弱势下行，关注海外风险情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货转弱下行............................................................41.2期价高位回落，基差再度走强...............................................42钢市基本面季节性弱势........................................................62.1钢材供应高位趋稳........................................................62.2钢材需求有所走弱........................................................72.3钢材库存持续累库........................................................82.4钢厂盈利表现良好........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 90家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 77家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货转弱下行 重大会议结束后乐观预期消退，且钢市基本面延续季节性弱势，钢材现货价格转弱下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3395元/吨，周环比下跌76元；热轧板卷全国均价报收3476元/吨，周跌幅为42元，走弱强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位回落，基差再度走强 乐观预期迎来修正，且淡季钢市基本面走弱，钢材期价高位回落，螺纹钢、热轧卷板主力期价均录得显著下跌，短期均线指标转向下行。与此同时，钢材期现价格均迎来回落，且期货跌幅更大，基差再度走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面季节性弱势 2.1钢材供应高位趋稳 钢厂生产趋稳，高炉开工率和产能利用率有所回落。钢联247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比增2.18%；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比减0.57%，同比增1.37%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，电炉开工率和产能利用率高位攀升。全国90家独立电弧炉钢厂开工率为74.21%，环比增2.19%；产能利用率为57.05%，环比增1.56%，日均粗钢产量环比增2.81%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量增减互现。螺纹钢周产量环比减0.90万吨至211.06万吨，再度回落但持续性存疑；热轧卷板周产量为322.79万吨，环比增5.30万吨，如期回升并维持年内高位，压力相对偏大。 2.2钢材需求有所走弱 钢材需求走弱，淡季特征未退。螺纹钢周度表需为203.41万吨，环比减13.17万吨，再度下行并位于近年来同期低位；热轧卷板周度表需为320.00万吨，环比增4.76万吨，小幅回升。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢价转弱下行，投机需求收缩，高频成交大幅回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为9.41万吨，环比减18.01%，继续位于近年来同期低位，淡季特征未退。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交大幅缩量，周度均值为30344吨/日，周环比减16.41%，钢价下行后投机需求缩量；主要下游行业冷轧周产量为87.18万吨，环比增0.22万吨，延续高位运行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存持续累库 螺纹库存有所累库，