铜周报20250803：宏观向上，供需有改善迹象

核心要点及策略

• 宏观经济环境向好，供需关系出现改善迹象。
• 策略建议需结合宏观环境和基本面数据综合判断。

影响因素分析

价格数据

• LME铜0-3M贴水周环比略有缩窄。
• 持货商销售情绪减轻，挺价出货，铜现货升水坚挺。

基本面数据

• 铜精矿：TC指数均价环比涨0.54美元/吨至-42.09美元/吨，仍为负；九港铜精矿库存环比减3.93万吨至52.16万吨；精废价差有所走弱。
• 电解铜：国内7月产量环比增3.47%、同比增14.21%；铜进口倒挂；电解铜现货库存周环比减幅放缓，保税区库存周环比仍增；LME铜库存续增、COMEX铜库存仍累。
• 精铜杆：开工环比增加，盘面走弱，订单量增加，下周开工预计环比仍增。
• 下游需求：7月1-27日全国乘用车新能源市场零售辆同比增15%，较上月同期减17%；光伏组件8月整体排产量环比变化有限；8月空冰洗排产总量较去年同期实绩减4.9%，其中空调排产减2.8%。

宏观经济数据

• 政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力。
• 美国6月核心PCE同比2.8%，创4个月新高。
• 美联储连续五次会议按兵不动，但两票委支持降息。