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降息预期升温，支撑铜下方空间

2025-08-04 王静冠通期货任云鹏

核心观点与关键数据

市场走势：今日铜盘面高开低走，尾盘拉涨，收于78330元/吨。美国7月非农就业数据不及预期，推动9月美联储降息概率飙升至90%，美元走弱支撑铜价。
基本面：国内7月电解铜产量环比大增，TC/RC费用止跌回升，但冶炼厂仍依赖副产品弥补亏损。铜半成品后续可能被征收关税，影响出口需求。上期所库存低位，暂未大幅累库。
期现行情：沪铜期货报收78330元/吨，多空双方换手。现货升贴水方面，华东130元/吨，华南-55元/吨；LME现货升贴水-56.5美元/吨。
成本费用：截至8月1日，TC费用-41.99美元/干吨，RC费用-4.19美分/磅，冶炼厂仍处于亏损状态。

研究结论

短期支撑：铜价在关税落地后回归基本面，美国降息预期和美元走弱提供支撑，但国内需求疲软，库存低位限制了下跌空间。
下方支撑位：关注78000元/吨，若跌破需警惕进一步下跌风险。
长期逻辑：基本面仍处于宽松逻辑，但需关注国内外经济数据变化及关税政策影响。

数据来源

期货通（日线图表）、Wind、冠通研究咨询部

降息预期升温，支撑铜下方空间

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