沪铜日评：美联储12月降息预期升温支撑铜价

宏源期货沪铜日评20251202

核心观点：

• 美联储12月降息预期升温，叠加海外铜矿生产扰动，支撑沪铜价格走强。
• 国内粗铜加工费升高，冶炼厂检修产能减少；需求端部分品种开工率上升，但铜价走高抑制下游采购。
• 库存方面，中国电解铜社会库存减少，伦金所和COMEX铜库存增加。

关键数据：

• 沪铜期货： 近期走势震荡，收盘价89280元/吨，成交量445.00手，持仓量21814手，库存31495吨，基差-30。
• SMM铜： 1#电解铜平均价89275元/吨，平水铜升贴水2555元，升水铜升贴水1901元，洋山铜溢价275.96元。
• LME铜： 3个月期货收盘价11232.5美元，库存159425吨，沪伦铜价比值7.94。
• COMEX铜： 活跃合约收盘价5.2695美元，总库存429346吨。

研究结论：

• 前期多单谨慎持有，关注83000-85000元/吨支撑位及90000-97000/107000元/吨压力位。
• 伦铜支撑位10100-10500美元/吨，压力位12300-13500美元/吨；美铜支撑位4.8-5.0美元/吨，压力位5.5-6.0美元/吨。

风险提示：

• 国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动。