郑糖弱势调整 资金转移至远月

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖本周弱势调整，周度跌幅2.43%。ICE期糖小幅震荡，周度涨幅0.43%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、全国产销情况 2024/25榨季，5月累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。 数据来源：WIND国信期货 3、食糖进口情况 6月进口42万吨，同比增加39万吨。ICE期糖10月合约16.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4539元/吨，配额外进口成本为5769元/吨；泰国配额内进口成本为4580元/吨，配额外进口成本为5822元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存 2024/25榨季，5月工业库存为304.83万吨，较去年同期减少32.21万吨。 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计19473张，较上一周减少1467张。仓单数量为19473张，有效预报0张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 7月上半月累计压榨量2.56亿吨，同比减少9.61%，产糖1565.5万吨，同比减少9.22%。 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.58%，去年同期为48.89%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西6月糖出口量为335.9万吨，较去年同期增加5.24%。 10、国际主产区天气情况 巴西主产区降雨增加，不利于甘蔗压榨。 印度季风雨影响，降水充沛。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：郑糖本周价格下挫，资金流出较为明显。7月销量来看，广西和云南预计均同比下降，等待各省产销数据公布。不过虽然销售势头有所放缓，但是本年度总体去化速度较快，三方库存压力较小。加工糖大量上市，市场供应总体较为充裕。现货价格本周跟随期货下调。加工糖和广西糖的价差跌破200元/吨，目前维持在120-170元/吨。鉴于糖价接近成本线，进入8月，消费方面也有转好预期，总体糖价下方空间预计有限。 国际市场来看：原糖低位震荡。基本面上，南巴西7月上半月的产量大幅回升，天气相对配合。累计压榨数据仍同比落后，但是落后程度显著收窄。制糖比维持53%以上的历史高位。甘蔗含糖量偏低，目前已经处于高峰期，后期有改善的概率较低。因此总体来看，巴西糖产量有一定概率低于4000万吨。国际市场利空相对集中释放，市场如果出现新的利多消息，或将带动糖价反弹。巴西主产区降雨增加，关注天气方面的影响。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn