电力设备行业周报：光伏价格联动上涨，储能国标生效

主要观点： 报告日期：2025-08-04 本周硅料价格稳中有涨，N型硅料涨幅收窄；硅片、电池片价格延续上涨，组件价格小幅抬升。整体来看，产业链成本传导仍在持续，价格上涨动能由中上游向终端逐步传导，市场博弈氛围仍存，终端接受度与新增订单兑现节奏仍需关注。建议关注全年确定性相对较高的BC产业趋势。 ⚫风电：多地大型海风项目持续推进，工程体系加速完善 近期，中广核涂茨280MW海上风电项目储能EPC中标候选人公示，辽宁大连800MW海上风电项目招标公示，华润汕尾红海湾500MW海上风电项目中标结果公布。海上风电多地集中释放超GW级项目，千兆基地密集开标，深远海布局加速推进。 ⚫储能：储能强制性国标生效，河南工商储增速明显 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com分析师：王璐 国内上半年储能采招数据维系高景气度，欧洲大储招标数据持续超预期，欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，中美关税豁免期美国市场或迎来抢装，建议关注大储以及海外户储预期修复。 ⚫氢能：盐穴储氢项目开工建设，氢能全链条纳入央行绿色金融支持目录 执业证书号：S0010525040001电话：18301818122邮箱：wanglu1@hazq.com分析师：郑洋 氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com ⚫电网设备：微软、Meta上调资本开支预期，关注AIDC电力设备板块机会 分析师：陈佳敏执业证书号：S0010524040001邮箱：chenjiamin@hazq.com 微软预计下季度资本开支超过300亿美元，环比预计提升24%，Meta全年资本开支中位数较此前有所上调，关注AIDC电力设备板块机会。 ⚫人形机器人：京东领投多家人形机器人企业，板块情绪好转 京东领投多家人形机器人企业，板块情绪好转。建议关注三个投资方向：1、新技术边际变化的赛道（灵巧手、摆线针轮减速器、电子皮肤）；2、主业扎实转型积极的头部企业；3、新边际变化的个股（新进入t链的标的）。 1.光伏产业链价格下降，特高压建设进入释放期2025-04-29 ⚫电动车：LG签下LFP供应大单，建议继续配置高盈利底公司 本周碳酸锂价格回落，LG签下LFP电池供应大单，巴斯夫与宁德时代共同开发正极活性材料，建议配置盈利稳定的电池和结构件环节。 ⚫汽车零部件：中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，建议关注有更高确定性标的 中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。我们维持年初对于2025年汽车零部件板块投资主线在于“新”的判断，同时我们认为“确定性”的重要性在下半年逐步增强，建议关注在业绩、新产品及客户确定性更高的零部件。 ⚫风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点..............................................................................................................................................................................5 1.1光伏：成本传导持续释放，硅片电池组件价格联动上涨，终端博弈仍存................................................................51.2风电：多地大型海风项目持续推进，工程体系加速完善...........................................................................................61.3储能：储能强制性国标生效，河南工商储增速明显...................................................................................................71.4氢能：盐穴储氢项目开工建设，氢能全链条纳入央行绿色金融支持目录................................................................91.5电网设备：微软、META上调资本开支预期，关注AIDC电力设备板块机会.........................................................101.6人形机器人：京东领投多家人形机器人企业，板块情绪好转.................................................................................111.7电动车：LG签下LFP供应大单，建议继续配置高盈利底公司.................................................................................111.8汽车零部件：中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，建议关注有更高确定性标的................................................12 2.1新能源发电产业链价格跟踪......................................................................................................................................152.2国内锂电池需求和价格观察......................................................................................................................................15 风险提示：............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表12025年硅料环节售价（元/KG）............................................................................................................................15图表22025年硅片环节售价（元/片）...........................................................................................................................15图表32025年电池片环节售价（元/W）..........................................................................................................................15图表42025年组件环节售价（元/W）.............................................................................................................................15 1本周观点 1.1光伏：成本传导持续释放，硅片电池组件价格联动上涨，终端博弈仍存 1、板块表现跟踪 本周（2025年7月28日-2025年8月1日）光伏板块-2.08%，跑输大盘。 2、本周波动情况分析 本周硅料价格稳中有涨，N型小幅上探，涨幅收窄；硅片、电池片价格延续上涨，组件价格小幅抬升。整体来看，产业链成本传导仍在持续，价格上涨动能由中上游向终端逐步传导，市场博弈氛围仍存，终端接受度与新增订单兑现节奏仍需关注。 3、行业投资观点 对于2025年三季度的行业判断： 1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降；7月初，美国对等关税开始生效，美国市场或受关税政策及国内补贴政策不确定性影响而有所受损；新兴市场需求有待发掘。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，效果有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。 投资建议：2025Q3基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。以及受益于产业链价格修复的主产业链领先公司，如通威股份、TCL中环、钧达股份、晶澳科技等。 细分板块投资观点： 1）硅料板块：基本面：1）价格：本周N型复投料均价上涨300元/吨，均价报至4.71万/吨。N型致密料均价上涨100元/吨，均价报至4.39万/吨。N型颗粒硅料均价上涨300元/吨，报至4.43万/吨。2）产量：1-7月份产量累计70.49万吨，预计8月产量12.5万吨。3）库存：根据百川盈孚，2025年8月1日，硅料工厂库存27.6万吨，硅料库存天数仍高于正常库存天数（正常库存天数在1个月左右）。4）全年供需判断：维持全年供大于求的判断不变。5）对应到企业盈利：25Q1亏损收窄，25Q2盈利有向下压力，25Q3预计盈利向上修复。6）行情判断：在供给侧改革以及硅料价格不能低于成本价销售的影响下，硅料价格有望在全成本以上震荡。投资观点：维持“中性偏乐观”。 2）硅片板块：基本面：1）价格：本周N型硅片价格上涨0.1元/片。2）产量：根据百川盈孚，6月产量56GW。3）库存：根据硅业分会，截至2025年8月1日，硅片库存18GW。4）对应到企业盈利：对应最新周度价格，硅片公司亏损收窄。5）行情判断：本周硅片价格上涨，受到“反内卷”带来的硅料价格上涨的影响，部分硅片企业报价开始上调传导，后续有望维持在全成本以上报价。投资观点：维持“中性偏乐观”。 3）电池片板块：基本面：1）价格：本周N型电池片价格上涨2分/W。2）产量：根据百川盈孚，预计7月环比下降5%至53GW。3）库存：根据百川盈孚，截至2025年8月 1日，电池片库存8GW，呈现环比下降趋势。4）企业盈利：TOPCon电池片企业盈利开始向上修复。5）行情判断：短期电池片价格上调，后续电池片价格主要受下游组件接受程度影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。 4）组件板块：基本面：1）价格：本周N型组件价格上涨0.5分/W。2）产量：6月组件产量53GW，环比5月59GW有所下滑。3）企业盈利：25Q1亏损收窄。4）行情判断：531抢装节点结束，市场预期后续终端组件需求下降，但年中开始光伏供给侧改革预期升温，后续组件价格走势受上游价格传导及供给侧改革预期影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。 月度投资观点： 8月建议关注1）国内光伏行业自律执行情况。2）铜粉、铜浆在