电力设备行业周报：新国标护航储能发展，人形机器人稳步落地

主要观点： 报告日期：2024-2-5 新技术：管理层增持提振信心，关注复合集流体新技术。复合集流体板块公司密集开启管理层增持和回购计划提振市场信心，考虑到金美复合集流体量产线下线及骄成超声获滚焊设备订单，我们认为复合集流体全链进入落地阶段，板块整体放量在即。复合集流体在能量密度及安全性等方面较传统箔材有显著优势，我们认为技术落地后有望在动力/消费电池领域获得高增速，建议关注复合集流体产业化机会。 执业证书号：S0010121120038邮箱：niuyj@hazq.com 储能：电化学储能新版国标公布，关注PCS、变压器及温控环节。近日，电化学储能系统2023版新国标公开，新增一次调频/惯量响应/黑启动/电压适应性等要求，预计于今年7月实施，有望提升板块集中度。展望2024年，保障性并网项目竞争性配置+市场化并网占比提升+部分存量项目开始要求配储，均将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。PCS环节价格基本维持稳定，规模效应下有望量利齐升。 风电：多地发布重点项目名单，风电获准项目陆续落地，支撑风电行业景气度，建议关注，关注海风产业链环节中量增价稳的海缆及桩基、塔筒环节。 1.《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》2022-5-27 光伏：硅料价格继续上涨，组件价格仍下行，或主要与上游春节备货有关；2024年仍将是光伏行业交付大年，产业链盈利不确定性加大，较高的盈利底是支撑估值的关键，建议关注光伏新技术及美国光储板块。 5.《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，龙头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列报告之十一》2022-7-17 氢能：本周氢能板块变化主要体现在政策端，工信部、内蒙古及广东分别针对氢能产业发布政策，支撑行业发展。氢能项目有望逐步落地，关注制氢、储运等环节。 5.《磷酸锰铁锂性能优成本低，工艺改进产业加速-新能源锂电池系列报告之十二》2022-11-10 人形机器人：工信部提出对人形机器人等未来产业的支持和鼓励，特斯拉CEO马斯克展示了其人形机器人Optimus的最新进展。继续看好机器人赛道投资机会，建议重点关注确定性高的Tier1供应商和轮动价值量增加环节 5.《增效进本安全高，全方位对比测算复合铜箔与传统铜箔-新能源锂电池系列报告之十三》2023-4-13 5.《锂电回收经济性凸显，渠道+工艺助力企业突围-新能源锂电池系列报告之十四》2023-4-16 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 1本周观点： 新能源车：1月各车企公布交付数据，关注边际改善环节 1月各车企公布交付数据，问界同环比增长显著，首登月度销量冠军；车企价格战仍是24年主旋律，智能化是关键 各车企公布1月份交付数据，比亚迪新能源车交付20.15万辆，同比+33.14%，环比-41%。新势力方面，蔚来交付1.01万辆，同比+18%，环比-44%；小鹏交付0.83万辆，同比+58%，环比-59%；理想交付3.12万辆，同比+106%，环比-38%；哪吒交付1万辆，同比+67%，环比+95%；问界交付3.3万辆，同比+634%，环比+35%。其中问界24天单日交付破千，首次成为中国市场车企旗下新能源品牌月销量冠军。 传统车企孵化品牌广汽埃安交付2.29万辆，同比-17%，环比-46%；零跑交付1.23万辆，同比+978%，环比-34%；极氪交付1.25万辆，同比+302%，环比-7%；岚图交付0.7万辆，同比+355%，环比-30%。 我们认为车企价格战仍是今年新能源车市场主旋律。由于1月本就销售淡季，因此从数据上来看，大多数车企销量环比均有不同程度下降。春节过后，随着各车企陆续推出新车型叠加消费回暖，我们预计新能源车销量将稳步增长。与此同时，新能源车智能化仍将快速迭代，未来智能化或将成为各车企突出重围的关键所在。近期比亚迪发布电车智能化发展全新战略，提出璇玑智能化架构，该架构由一脑、两端、三网和四链组成，再结合全栈自研的优势，将电动化和智能化组合，实现了1+1＞2的实力。 上游碳酸锂短期情绪面好转叠加含锂材料补库需求，或放大产业链景气度 上游碳酸锂现货止跌企稳，电池级碳酸锂2月2日均价9.83万元/吨，与上周持平；电池级氢氧化锂2月2日均价8.3万元/吨，与上周持平；从供需角度来看，在下游需求增速减缓的背景下，碳酸锂价格上涨没有强基本面支撑。但从近期情绪面来看，下游采购情绪小幅好转，部分头部正极厂将订单前置生产，或可在短期内对碳酸锂市场起到修复回暖的作用。长期角度来看，碳酸锂在下行周期，但短期情绪面好转叠加产业内含锂相关产品库存处于低位，企稳后产业链含锂产品有补库需求，或放大产业链景气度。 估值底先于现实底，边际变化值得关注，盈利预期收敛/淡季不淡或可带来边际改善。市场对锂电产业链的担忧，主要体现在需求和盈利能力两方面，下游需求淡季不淡，产业链排产验证含锂材料补库判断，降价情况仍需跟踪，部分稀缺环节降幅有望低于市场预期。估值底先于现实底，考虑到目前估值已经反应了基本面的演进节奏，锂电产业链持仓低位，或可反应盈利预期收敛/产业链边际变化，建议优先关注高壁垒的电池、加工费降幅或优于市场预期的高镍正极、高弹性的锂矿环节。 新技术：管理层增持提振信心，关注复合集流体新技术。本周，复合集流体板块公司密集开启管理层增持和回购计划提振市场信心，考虑到金美复合集流体量产线下线及骄成超声获滚焊设备订单，我们认为复合集流体全链进入落地阶段，板块整体放量在即。复合集流体在能量密度及安全性等方面较传统箔材有显著优势，我们认为技术落地后有望在动力/消费电池领域获得高增速，建议关注复合集流体产业化机会。复合集流体技术路线明显，磁控溅射+水电镀两步法仍是主流。性能方面， 目前两步法工艺设备已基本满足要求，主要关注点转为成本控制，建议关注两步法验证进度优势企业宝明科技、英联股份等。同时关注高确定性超声波滚焊设备龙头骄成超声，未来有望随产业化进程推进释放弹性。复合铝箔已顺利落地，复合铜箔预计24年下半年实现装车。目前复合铜箔距离大批量装车仍有较大降本空间。相较于两步法工艺，一步法凭借更少生产步骤获得较优整线良率，随着一步式磁控+蒸镀技术逐渐成熟，一步法生产效率大幅提高。我们认为，一步法工艺因更高良率和效率，未来有望实现较大降本，建议关注真空磁溅一步法道森股份、化学沉积一步法三孚新材等 储能：储能新国标公布，关注PCS、变压器及温控环节 国内1月储能采招5.11GWh项目落地，季节性因素拖累招标规模。1月共计完成50项储能采招工作，总规模2.54GW/5.11GWh，环比分别-43.4%/-76%，主要系大部分业主年初处于并网项目收尾和年终总结规划阶段，招投标市场略显冷清。分项目类型看，独立式储能项目招标容量占比65.4%，其中河南、宁夏有近GWh的独立式储能项目完成采招。可再生能源项目占比27.56%，青海、河南、海南有多个项目在1月完成采招。用户侧占比3.13%，以浙江、广东等地项目为主。分招标类型看，储能系统/EPC招投标占比分别为41.5%/58.5%。价格方面，1月2小时储能系统加权平均价0.819元/Wh，环比下降3%，同比下降近50%。 资料来源：储能与电力市场，华安证券研究所 资料来源：储能与电力市场，华安证券研究所 电化学储能系统2023版新国标公开，新增一次调频/惯量响应/黑启动/电压适应性等要求。近日，国标GB/T36558-2023《电力系统电化学储能系统通用技术条件》（以下简称2023版）公开，将代替GB/T36558-2018（以下简称2018版）于2024年7月1日实施，本次修改增加了运行适应性、一次调频、惯量响应、黑启动系统技术要求；更改了功率控制、能量转换效率、故障穿越等系统技术要求，同时将电化学储能系统工作环境温度由0℃~40℃扩展为-20℃~50℃，锂离子电池储能系统能量转换效率由不低于92%改为不低于83%；铅炭电池储能系统能量转换效率由不低于86%改为不低于78%，规定钠离子电池储能系统能量转换效率宜不低于80%，水电解制氢/燃料电池储能系统能量转换效率宜不低于30%。 2024年2月电网代购电电价公布，19个地区最大峰谷价差超过0.7元/kWh。近日，全国各地区2024年2月代理购电电价表已全部公布。分时电价政策方面，浙江、河南、湖北、内蒙古等地相继调整分时电价政策。浙江新的分时电价执行后全年峰谷价差略有升高；河南分时电价政策若执行后不能实现全年两次循环充放电。峰谷价差方面，分布上看，19个区域峰谷价差超过0.7元/kWh，工商储装机具备一定经济性，其中山东、浙江、广东-珠三角五市排在前三，峰谷套利收益可观，工商业储能项目或率先落地；变化趋势上看，80.5%的区域峰谷价差同比下降，66.7%区域峰谷价差环比下降。 河北、新疆推进储能容量电价机制建设，独立储能盈利模式加速理顺。河北省发改委于1月27日发布《关于制定支持独立储能发展先行先试电价政策有关事项的通知》，明确独立储能电站可获得的容量电费根据容量电价标准和月度平均可用容量确定，容量电价上限为100元/kw年，获得容量电费的有效期为12个月，2024年参与竞争的独立储能容量规模包括河北南网3GW和冀北电网2.7GW。新疆阿克苏于1月30日发布《关于地区新能源产业项目落地相关政策》，表示通过电力市场化交易，建立独立储能容量电价和调峰、调频、备用等辅助服务补偿机制，扩大峰谷电价价差等方式，保障共享储能合理投资回报。电力辅助服务补偿标准、容量电价机制等相关政策标准陆续发布，国内独立储能盈利模式日渐明晰，有望带动国内电网侧储能装机进一步提升。 全球首个海上构网型储能项目投运，构网型储能迎发展机遇。近日，由中国海油建设的涠洲岛5MW/10MWh储能电站成功投运，项目采用阳光电源构网型储能技术解决方案，区别于传统跟网型储能，该系统可主动构建电网电压和频率，提供惯量支撑，实现实时稳压、构建电压ms级惯量响应等功能，提高电网强度并减少电网失电。该项目为全球首个投入运行的海上构网型储能项目，为构网型项目提供示范参考，构网型储能处于发展初期，前景广阔。 大储处于快速发展期，关注PCS、变压器及温控环节。2023年中国和美国储能均受到外界因素干扰，碳酸锂价格下降过程中，国内大储建设节奏及系统集成商利润均受到影响，美国利率波动及并网排队亦干扰了美国大储建设节奏。展望2024年，保障性并网项目竞争性配置+市场化并网占比提升+部分存量项目开始要求配储，均将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。PCS环节价格基本维持稳定，量增有望带动规模效应提升，集中式大项目有望带动液冷占比进一步提升。美国有望进入降息通道，叠加并网政策缓解，ITC政策带动，延后项目已经落地，关注PCS、变压器及温控环节。 光伏：硅料价格持续上涨，组件价格仍处下行通道 三部委发布重磅文件颁布绿证新规，绿色能源再获发展助力 2月2日，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局发布关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知，通知提出将绿证作为可再生能源电力消费基础凭证，加强绿证与能耗双控政策有效衔接，将绿证交易对应电量纳入“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核指标核算，大力促进非化石能源消费。 1.7GW组件集采公示，天合、阿特斯等均有斩获 2月2日，金开新能2024年光伏组件集中采购项目中标结果公布，中标企业为天合光能、阿特斯、晶澳科技、一道新能。从中标单价来看，中标均价最低价为0.8764元/W，最高价为0.904元/W。本次光伏组件集中采购总容量为1GW，规格为P型单晶双玻550W及以上组件、N型单晶双玻580W及以上组件。 1月30日，山西国际能源集团新能源投资管理有限责任公司2023至2024年光伏组件集中采购项目中标候选人公示，天合光能、阿特斯中标。此次招标共分为2个标段，预估采