金融期权周度报告：标的资产、隐含波动率双降

市场回顾及总结

本周市场先扬后抑并全线回落，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.879，短期市场系统性进一步增强。现货市场成交量维持在高位，日均成交额保持在1.81万亿元水平附近。期权市场方面，持仓量全线增加，成交量涨跌互现，表明投资者通过期权参与波段交易较为积极。持仓PCR方面，上证50ETF、沪深300ETF、创业板ETF、科创50ETF期权持仓PCR与标的资产走势匹配度较高，仅（沪）中证500ETF期权持仓PCR维持在1以上，其他期权持仓PCR均回到1以下，显示市场采用认沽期权进行保护的意愿开始提高。

金融期权指标分析

从波动率维度看，各标的资产期权隐含波动率全线回落。上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史16.8、24.0分位水平，处于历史相对低位，上方空间较大；创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率分别在历史58.7与42.9分位水平，处于历史中位数水平。期权隐含波动率的期限结构方面，上证50ETF、科创50ETF、中证500ETF期权均维持近低远高的结构，表明投资者对当下市场波动扩大预期不高，但未来波动率增加预期在增强。

投资策略

建议采用做多波动率策略，标的以上证50ETF、沪深300ETF期权为主。

风险提示

地缘政治对资产配置的影响。