金融期权周度报告：标的资产、隐含波动率双降

市场回顾及总结

本周市场全线回落，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.944，中长期仍保持较高的系统性。现货市场呈现缩量，成交额下降至1.55万亿元水平附近。期权市场方面，持仓量增加、成交量涨跌互现，表明投资者通过期权继续参与日间波段交易；上证50ETF、科创50ETF期权持仓量与成交量双升，投资者参与度较高。持仓PCR全线回落，重新回到1以下，表明标的资产在测试压力位之后转为测试支撑的概率较大。成交额PCR大幅走高，投资者采用认沽期权保值的意愿增强。

金融期权指标分析

从波动率维度看，各标的资产期权隐含波动率全线下降，上证50ETF、300ETF期权隐含波动率重新回到历史50分位水平之下，分别为历史25.7与历史30.2的分位数水平；创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率仍在历史50分位水平之上，后市大概率以降波为主。期权隐含波动率的期限结构显示，上证50ETF、中证500ETF、科创50ETF期权隐含波动率均为近低远高的结构，表明投资者对当下市场波动下降预期增加。下周三3月合约到期，关注上证50ETF期权末日轮机会。

投资策略

1. 方向性策略：可配置日内负delta，日间正delta组合。

风险提示

1. 地缘政治对资产配置的影响。