贵金属日报

2025-08-04 贵金属 沪金涨1.33 %，报781.12元/克，沪银涨0.80 %，报8994.00元/千克；COMEX金涨0.43 %，报3414.50美元/盎司，COMEX银涨0.37 %，报37.07美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.23%，美元指数报98.69； 钟俊轩贵金属研究员从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 市场展望： 大幅弱于预期的非农“抹去”前期市场对于美国经济具备韧性的判断：上周三所公布的ADP就业数据以及GDP数据具备韧性，美国7月ADP就业人数为10.4万人，高于预期的7.5万人以及前值的-2.3万人。受到一季度抢进口因素消退的影响，美国二季度实际GDP季度环比年化值为3%，大幅高于预期的2.4%与前值的-0.5%。上周四公布的美国至7月26日当周初请失业金人数为21.8万人，低于预期的22.4万人以及前值的21.7万人。美国6月核心PCE物价指数同比值为2.8%，高于预期的2.7%，与前值相符。此外，美国7月芝加哥PMI为47.1，大幅高于预期的42以及前值的40.4。在议息会议鹰派货币政策表态以及超预期经济数据的驱动下，美元指数盘中回升至100之上。但上周五公布的非农就业数据令市场预期逆转，美国7月季调后非农就业人口变动数为7.3万人，大幅低于预期的11万人。6月及5月的新增非农就业数据被大幅度修正，6月新增非农下修至1.4万人，5月新增非农下修至1.9万人，两个月合计下修25.8万新增非农就业。政府就业增长近乎被“剔除”，7月政府就业人数下降1万人，6月政府就业由7.3万人下修至1.1万人，5月政府就业由0.7万人下修至-5万人。当日，特朗普宣布立刻解雇负责非农数据统计的美国劳工统计局局长。 非农数据公布后，市场对于联储后续宽松货币政策的预期大幅回升，CME利率观测器显示，当前市场预期美联储在九月议息会议中进行25个基点降息操作的概率升至80.3%，同时预期联储将在10月议息会议中继续降息25个基点。综上所述，随着特朗普通过人事任命对美联储货币政策独立性进行强力施压，叠加大幅低于预期的就业数据，美联储后续施行进一步宽松的货币政策是具备确定性的。贵金属策略上建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间773-801元/克，沪银主力合约参考运行区间8885-9287元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn