PVC：短期偏弱震荡

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场价格重心震荡走低。上游供应稳增，需求改善有限，行业库存持续累库超过五周，现货承压运行。华东地区电石法五型现汇库提在4820-5000元/吨，乙烯法僵持在4950-5200元/吨。

【市场状况分析】

1. 政策影响有限：PVC装置多进行持续维护升级改造，反内卷政策未涉及PVC行业，影响相对有限，但短期仍受反内卷情绪扰动，需关注焦煤等商品走势。
2. 利润扩张但减产驱动不足：PVC行业利润在反弹过程中大幅扩张，但下半年供应端减产动力不足，高产量、高库存的结构难以缓解，市场后期仍会做空氯碱利润。
3. 高产量的结构短期难改变：
   • 检修量低于2023年同期，高产量格局持续；
   • 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC减产难度；
   • 未来仍有较多产能投产，7-8月将新增110万吨产能，高产量格局短期难改变。
4. 高库存压力持续，出口需求阶段性缓解：
   • 2025年PVC出口竞争压力增大，受印度反倾销税和BIS认证影响，出口持续性待观察；
   • 内需与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（最看空）。

【期货价格与现货基差】
09合约期货价格华东现货价格基差9-1月差5015，4920-95-136（2025年8月4日）。