下半年纯碱出口量浅析

行业纯碱专题 2025年8月1日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭浩洲（尿素、工业 硅）028-86630631penghaozhou@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727期货从业资格号：F03134307fengzeren@ccb.ccbfutures.com 下半年纯碱出口量浅析 目录 概述...........................................................................................................-3- 一、纯碱需求格局与主要消费国分析.................................................-3- 1.1亚洲纯碱需求与增长情况..............................................................................-3-1.2纯碱进口情况概述...........................................................................................-3-1.3纯碱出口情况概述...........................................................................................-4- 二、下半年纯碱出口分析.....................................................................-7- 三、总结.................................................................................................-8- 概述 纯 碱是 化 工 领域 中 至 关重 要 的 基础 原 料 ，下 游 行 业包 括 浮 法玻 璃 、 光伏玻璃、小苏打、洗涤剂等。从2023年开始我国加大了对纯碱产能的投入，因此国内纯碱行业出现了新一轮的扩张周期。近三年来纯碱行业的产能与产量均呈现出显著的增长态势，截至2025年6月，2025年上半年行业新增产能达到240万吨，纯碱行业总产能到达4078万吨，并再度刷新了产能的历史高位。但国内纯碱两大需求板块，法玻璃和光伏玻玻璃受到下游产业、政策等一些列的影响，对纯碱的消费不断下降，纯碱供大于需的矛盾格局越发严重。于是随着国内纯碱供需格局的变化，国内纯碱出口作为行业变量因素之一的重要性值得关注，其变动也对期货市场纯碱合约的走势预期产生了一定的影响。 一、纯碱需求格局与主要消费国分析 1.1亚洲纯碱需求与增长情况 全球纯碱需求呈现出以亚洲市场为主导，新兴市场为驱动的特征。纯碱需求区域集中度来看，全球纯碱需求三大市场分别是亚洲、欧洲、北美。 最新数据来看，亚洲市场目前占全球纯碱消费的60%以上，贡献显著，其中中国纯碱销量占全球总量的52%左右，是全球最大的消费市场。中国成为主要纯碱消费国的原因是传统领域中，对浮法玻璃的需求较为稳定，以及诸多玻璃制品对纯碱的需求量不容小觑。国内同样作为新能源产业的大国，其中光伏玻璃、碳酸锂等领域拉动纯碱消费进一步增长。亚洲其他国家来看，东南亚国家作为快速发展的新兴经济体对纯碱的需求持续增长，进口需求主要来自中国、美国。东亚国家中，越南、韩国、日本对纯碱也保持稳定的需求。 1.2纯碱进口情况概述 我国从2024年8月开始已成为纯碱净出口国。2024年8月后，国内纯碱价格与进口纯碱到岸价差从2024年1-3月的显著优势（国内价格高于进口）转变为 倒挂。 进口方面，2024年8月起，中国对美国进口纯碱加征34%关税，叠加海运费波动，进一步推高进口成本。美国作为主要进口来源国（2024年占比78.51%）的进口量从8月的715.86万吨降至2025年6月的165.87吨。叠加2024年光伏玻璃产能扩张放缓，重碱需求占比从2023年的60%降至2024年的55%，削弱了对高价进口纯碱的依赖。数据显示，2025年1-6月我国累计进口纯碱1.6万吨，同比-97.71%，进口量月均不足1万吨。截至2025年一季度，纯碱进口均价在227.38美元/吨，折合人民币1880元/吨附近，同期国内纯碱价格在1500-1700元/吨，低于进口纯碱的到岸成本。 虽然进口需求暴跌，但目前较低的纯碱进口量主要是满足高端玻璃企业对低铁纯碱的需求，进口来源集中于土耳其、阿联酋。进口的低铁纯碱大部用于电子玻璃基板生产，占比达百分之五十以上。 综合来看，上半年，国内现货价格持续下行，使得国内外价差收窄，出口竞争力逐步增强，企业出口量随之增加；与之相对，进口受到抑制，进口量有所下降。 数据来源：同花顺iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺iFinD，建信期货研究发展部 1.3纯碱出口情况概述 目前我国纯碱行业总产能到达4078万吨，是全球唯一纯碱产能超过四千万吨的国家，美国、土耳其产能规模均低于中国，且中国产能规模仍处在扩张之中，2025年全年预计新增产能为450万吨。结合2024年全年的数据来看，我国纯碱出口量约200万吨，占全球贸易量的30%，主要流向东南亚、 非洲等新兴市场。 出口方面，2025年1-6月份累计出口量为99.24万吨，较去年同比增121.44%，呈现翻倍增长。2025年6月，中国纯碱净出口15.59万吨。今年2月份开始，我国纯碱每月的出口数量均高于15万吨。 数据来源：同花顺iFinD，建信期货研究发展部 出口国家分析来看，我国纯碱的主要出口对象为印度尼西亚、韩国、越南，占每月出口量的百分之四十左右。 印度尼西亚来看，2025年上半年从中国累计进口纯碱12.72万吨，上半年的累计进口数量已经超过去年全年的总量。2月至今，每月出口印度尼西亚的纯碱出口量较去年同期均有所翻倍。结合历史规律来看，今年下半年8月、9月印尼对中国纯碱进口需求仍大，我们预计这8、9两月旺季会有3万吨左右的需求，下半年每月平均需求预计为1.6万吨，全年的需求将超过20万吨。结合印度尼西亚PMI的数据来看，2025年6月印尼PMI指数为46.9，主要是受到全球航运延误、廉价进口商品冲击及国内需求疲软影响，但值得关注的是6月PMI收缩背景下出口额仍环比增长。叠加印尼政府计划推出工业复苏一揽子政策，以提振制造业信心。纯碱的需求，也会随着制造业的转暖维持在较高水平。因此我们认为，中国纯碱出口印尼的数量仍将保持稳定的数量。 韩国来看，2025年上半年中国对韩国纯碱出口量高达8.1万吨，累计同比增长32.51%。今年2月至今，每月纯碱需求维持在1.5万吨左右，这与韩国对中国纯碱的进口节奏有关。结合历史数据来看，上半年韩国对中国纯碱的需求量较大，下半年韩国的进口数量将维持在较低水平，每月中国对韩国出口的当月同比将会转为负值，但需求量的同比减少并不会过多影响每月的需求。预计下半年，中国对韩国的每月的出口数量维持在1万吨左右。全年的需求约为15万吨附近。2025年上半年，韩国制造业PMI月度数据的走势是收缩与扩张交替，在枯荣线上下波 动，2月、3月短暂扩张，其余月份均低于枯荣线，制造业活动整体处于收缩状态。但6月PMI（49.7%）较5月（49.5%）小幅回升，有转好迹象。2025年6月韩国化学品行业PMI为48.7%，同比下滑3.3%，显示出行业仍面临原材料成本高企、汇率波动及关税风险。因此我们认为，随着国内纯碱产能的大幅扩张，纯碱价格持续维持低位的情况下，韩国对中国纯碱的需求较为稳定。 越南来看，2025年上半年中国累计出口越南纯碱的数量为11.6万吨，同比为174.82%。今年一季度至今，由于是越南纯碱需求的旺季，中国平均每月对越南出口量为1.9万吨左右。结合历史数据来看，越南对中国纯碱的需求旺季集中在二、三季度，但今年上半年对越纯碱出口的数量激增，下半年或出现较为平稳的走势。价格方面来看，2025年越南纯碱现货价维持在1300-1350元/吨区间，国内纯碱出口至越南的价差优势明显（国内价格约1150-1200元/吨），价格的优势会给中国的纯碱带来一定的出口量，叠加中、越为领土接壤国，海运价格的增长不会给出口价格带来过多的影响。越南工业情况方面，一季度末制造业PMI回升至49.2，结束了连续收缩；二季度PMI震荡下行，5月PMI升至49.8，但6月迅速回落至48.9，连续第三个月低于荣枯线，反映出口订单锐减和就业收缩。这与中国出口越南纯碱数量的走势出现了一定的相关性。上半年PMI均值低于50，显示制造业扩张动能不足，需关注关税政策调整对出口的冲击。因此我们认为，下半年中国对越南纯碱出口量将呈现由强转弱的走势，预计每月平均出口量维持在0.8万吨左右。 综合来看，下半年中国纯碱出口量仍将维持高位，虽然各纯碱需求国由于宏观形势、本国纯碱需求季节性走势等因素，对纯碱的需求较上半年有所波动，但中国纯碱的价格较别国仍具有一定的优势，因此只要运费不出现较大的波动风险，中国仍将作为纯碱进出口国，并不断加大出口力度，进而缓解国内过剩的压力。 数据来源：同花顺iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺iFinD，建信期货研究发展部 二、下半年纯碱出口分析 下半年国内纯碱市场难言乐观，虽然“反内卷”政策不断推进中，但纯碱行业过剩产能的清出之路仍漫长，虽然短期的市场情绪向好，但终将回归供强需弱的基本面情况。因此纯碱出口仍是缓解国内库存及供应压力的主要路径。 供给端来看，产能方面，截至2025年上半年，国内新增产能为230万吨，较2024年末产能增加6.25%，行业总产能达4110万吨。下半年国内纯碱产能扩产及新增预计达340万吨，年底总产能将增至4450万吨。产量方面，国内纯碱累计产量在1850.27万吨，较去年同期-6.55万吨，同比-0.35%，产量基本与去年持平。产量方面纯碱行业月均产能利用率为85.01%，同比-2.43%。上半年纯碱企业开工率呈现幅度大，时间短的特点。下半年来看，由于今年上半年纯碱企业在3月、5月已经大范围停工检修，损失量加大，造成产量大幅下降。因此预计下半年8月、9月检修季的损失量将会减小，产量会比往年微增。预计下半年纯碱平均产量在320万吨附近。 需求端来看，下游光伏玻璃行业随着抢装机热潮褪去，光伏玻璃需求再度进入下行周期。浮法玻璃行业受制于终端需求低迷但生产刚性等特点，使得浮法玻璃行业亏损带动产能下降。因此，下半年国内纯碱行业需求波动较小，以刚需为主，预计月均消费量维持在300万吨左右。 上半年，3-6月份纯碱平均每月出口数量维持在17万吨左右，同期纯碱平均每月产量为343万吨左右，得出平均每月出口量占总产量的5%左右。因此我们估计，下半年平均每月的中国纯碱的出口量在16万吨左右。结合历史数据来看，2023年上半年作为近些年纯碱出口的高峰时期，出口占比的维持在6.5%左右。如上文 提到的，2025年下半年如果国内纯碱的供需矛盾继续加重，纯碱现货价格或继续向天然碱法的成本价靠近，