豆系周报20250801需求支撑，豆油偏强运行

核心要点及策略

• 大豆：美豆长势良好，但主产区未来一周降雨量偏低；中美关税谈判未涉及美豆，远月进口美豆预期难改；南美阿根廷调降出口税，出口潜力增加；国内8-9月大豆到港量预计超1000万吨，高供应缓解后期不足风险；9月船期采购量上调至850万吨，远月采购量下调仍有缺口。
• 豆粕：上周油厂压榨量维持高位，大豆库存累库放缓，豆粕库存累库较快但略低于预期；阿根廷豆粕GMO证书批复，供应多元化；下游企业豆粕物理库存增加至8.19天，8月合同库存充足；生猪产业推进“反内卷”政策，中长期产能去化，养殖利润改善；豆粕基差偏弱，09合约临近交割月，盘面震荡偏弱，远月关注美豆天气及关税解决情况，中长期涨势未完结，预计震荡上涨。
• 豆油：本周震荡偏强，主要驱动因素为需求端；7月30日豆油放量成交10.25万吨，应对后期还储需求；大豆进口受限叠加还储需求增加将支撑豆油价格；上半年豆油出口量大幅增加，国内豆油价格洼地，企业积极出口，印度为主要对象；三季度现象延续，直至国内豆油不具备比价优势；下半年还储、出口、旺季备货支撑，价格保持偏强；供应方面8-9月高产预计维持，库存压力较大，但远月供应或受限；中长期美国生物柴油消费增长及美联储降息预期利好豆油，短期震荡偏强，关注美豆产情及关税问题，中长期价格中枢上移。

关键数据

• 美豆：开花率76%，结荚率41%，优良率70%；未来6-10天主产区降雨量偏低。
• 豆粕：油厂压榨量223.89万吨，大豆库存645.59万吨，豆粕库存104.31万吨。
• 豆油：库存108.81万吨，6月阿根廷豆油产量79万吨，库存22万吨。

研究结论

• 豆粕：逢低布局远月多单。
• 豆油：短期暂时观望，中长期逢低做多。