中俄“海上联合-2025”联合演习开幕

发布时间：2025-08-04 国防军工行业报告 行业投资评级 强于大市|维持 中俄“海上联合-2025”联合演习开幕 投资要点 收盘点位1692.3952周最高1742.9552周最低1113.62 中俄“海上联合-2025”联合演习8月1日在俄罗斯符拉迪沃斯托克某军港开幕。演习以“联合维护战略通道安全、联合应对西太安全威胁”为主题，旨在进一步深化中俄新时代全面战略协作伙伴关系，提升共同维护国际地区和平稳定的能力。 8月3日上午，中俄海上舰艇编队，从某军港解缆起航，奔赴俄罗斯符拉迪沃斯托克港附近海域开展多课目演练，这标志着联合演习海上演练阶段全面展开。上午5时许，在俄方拖船和军港保障人员的配合下，中国海军西湖船和俄“别洛乌索夫”号救生船率先离港，随后中方绍兴舰、乌鲁木齐舰，俄方“特里布茨海军上将”号大型反潜舰、“响亮”号轻型护卫舰等依次驶离码头。离港完毕后，双方按照中俄舰艇混编的顺序迅即组成编队，驶向任务海域。辽阔海面上，中俄双方舰艇建立通信链路，互相通报海区水文气象、海空情况等信息要素。 研究所 自2012年以来，中俄“海上联合”系列演习已成功举办10次，成为中俄两国海军合作的重要平台，全方位带动海上联合行动水平提升。演习结束后，中俄双方还将位太平洋相关海域组织海上联合巡航。 分析师:鲍学博SAC登记编号:S1340523020002Email:baoxuebo@cnpsec.com分析师:王煜童 SAC登记编号:S1340523070004Email:wangyutong@cnpsec.com 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 近期研究报告 《中邮军工周报7月第4周：美军17年来首次在英国本土部署核武器，泰国与柬 埔 寨 边 境 地 区 交 火 持 续 》-2025.07.30 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 风险提示： 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 目录 1核心观点.................................................................................. 41.1中俄“海上联合-2025”联合演习开幕......................................................41.2投资建议..............................................................................52行情概览..................................................................................52.1军工板块表现..........................................................................62.2个股表现..............................................................................62.3军工板块及重点标的估值水平.............................................................73数据跟踪..................................................................................73.1定增数据跟踪..........................................................................73.2股权激励数据跟踪......................................................................83.3重点细分领域信息跟踪..................................................................94风险提示.................................................................................12 图表目录 图表1：参加中俄“海上联合-2025”联合演习的中俄双方官兵整齐列队......................... 5图表2：本周申万一级行业指数表现.......................................................6图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息................................................6图表4：军工板块PE-TTM估值............................................................7图表5：部分军工标的估值分位（2025年8月1日）.........................................7图表6：部分军工上市公司定向增发情况....................................................8图表7：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企...........................................8图表8：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企.........................................9图表9：镍价走势......................................................................11图表10：海绵钛市场报价区间（万元/吨）.................................................11图表11：钒价走势.....................................................................12 1核心观点 1.1中俄“海上联合-2025”联合演习开幕 中俄“海上联合-2025”联合演习8月1日在俄罗斯符拉迪沃斯托克某军港开幕。演习以“联合维护战略通道安全、联合应对西太安全威胁”为主题，旨在进一步深化中俄新时代全面战略协作伙伴关系，提升共同维护国际地区和平稳定的能力。 8月3日上午，中俄海上舰艇编队，从某军港解缆起航，奔赴俄罗斯符拉迪沃斯托克港附近海域开展多课目演练，这标志着联合演习海上演练阶段全面展开。上午5时许，在俄方拖船和军港保障人员的配合下，中国海军西湖船和俄“别洛乌索夫”号救生船率先离港，随后中方绍兴舰、乌鲁木齐舰，俄方“特里布茨海军上将”号大型反潜舰、“响亮”号轻型护卫舰等依次驶离码头。离港完毕后，双方按照中俄舰艇混编的顺序迅即组成编队，驶向任务海域。辽阔海面上，中俄双方舰艇建立通信链路，互相通报海区水文气象、海空情况等信息要素。 此前，由中俄双方混编组成的联合指挥部，已经根据演习计划和演练方案组织图上推演，聚焦组织形式、兵力协同等问题展开深入探讨沟通，修订完善演练课目方案、安全预案，并围绕水下攻防、援潜救生等相关课题组织专业交流。 按照演习方案，中俄海上舰艇编队将举行为期3天的海上演练，演练内容包括援潜救生、联合反潜、防空反导、对海作战等多个课目演练，并开展实际使用武器训练，检验前期联合筹划期间方案计划研讨成果。 自2012年以来，中俄“海上联合”系列演习已成功举办10次，成为中俄两国海军合作的重要平台，全方位带动海上联合行动水平提升。演习结束后，中俄双方还将位太平洋相关海域组织海上联合巡航。 资料来源：人民网，中邮证券研究所 1.2投资建议 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数下跌0.62%，申万军工指数上涨0.08%，上证综指下跌0.94%，深证成指下跌1.58%，沪深300指数下跌1.75%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第6位。 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.2个股表现 本周军工涨幅前十的个股为：新光光电（+29.10%）、科思科技（+22.94%）、长城军工（+22.91%）、爱乐达（+13.22%）、苏试试验（+10.42%）、四川九洲（+9.01%）、华力创通（+8.50%）、臻镭科技（+8.31%）、航发科技（+7.88%）、光电股份（+7.87%）。 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2025年8月1日，中证军工指数为11913.01，军工板块PE-TTM估值为117.57，军工板块PB估值为3.67，自2014年1月1日起，历史上有82.81%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，65.28%的时间板块PB估值低于当前水平。 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 3数据跟踪 3.1定增数据跟踪 3.2股权激励数据跟踪 3.3重点细分领域信息跟踪 （1）低空经济 深圳出台方案提出打造“全球低空经济第一城”。深圳市发展和改革委员会7月31日公布的《深圳市低空基础设施高质量建设方案(2024—2026年)》，提出 要着力构建“体系完备、层次清晰、标准统一、智能先进、跨域融合”的低空基础设施体系，全力打造“全球低空经济第一城”。建设全球总部研发中心，到2026年底要建成涵盖1个低空经济大科学装置、5个低空经济运行试验区、4个测试场的低空经济总部研发测试总体布局。形成一批全球领军的低空研发制造企业，产值规模突破1300亿元人民币。建设低空高端智造中心，到2026年底建成10个低空经济产业园区和2个特色产业园区，并使飞控算法、高能量密度电池、低功耗主控芯片、高性能轻量化材料、复杂环境感知等关键核心技术取得重大突破，实现低空飞行器产业链核心技术与关键零部件供应的自主可控。建设全场景示范验证中心，到2026年底建成低空起降点1200个以上，开通载人、载货飞行等各类低空商业航线1000条以上，直升机、eVTOL(电动垂直起降飞行器)起降设施1公里半径覆盖建成区面积比例突破50%，“2小时同城、4小时跨城”低空快送服务覆盖人口占全市人口比例超过70%。建设一站式解决方案供给中心，到2026年底建成全球首个低空智能融合系统(SIL