聚乙烯周报：等待需求复苏信号

聚乙烯周报总结

供应

• 本期PE开工率为81.09%（+1.71%），鄂能化、裕龙石化等多套装置重启，开工率回升较多。
• 装置集中检修季已尾声，8月检修量将明显回落。
• 吉林石化和埃克森美孚新装置预计8-9月投产。

需求

• PE下游平均开工率为38.74%（+0.33%），农膜开工率12.63%（-0.03%），包装膜开工率48.7%（+0.63%），管材开工率28.67%（-0.16%），注塑开工率53.4%（+0.9%），中空开工率38.82%（+0.28%），拉丝开工率31.79%（-0.6%）。
• 下游仍处淡季，订单未恢复，补库意愿有限。

库存

• PE总库存环比下降6.29%，上游石化库存环比下降15%，煤化工库存下降10%，社会库存上升1%。
• PE连续四周累库，LLDPE库存已处于高位。

观点

• 宏观情绪降温，聚烯烃回吐前期涨幅，回归基本面逻辑。
• 近端压力偏大：下游订单未好转，补库需求有限，市场情绪回落，现货成交量收缩。
• PE上方压力仍存，但8月下游订单有望逐步恢复，需求回暖。
• PE或将呈现震荡格局，需关注下游恢复情况，等待需求回归信号。

核心数据汇总

• 成交情况及盘面情绪：PE现货成交量收缩，市场情绪回落。
• PE月度平衡表、日度成交量、情绪指标显示市场看涨-看跌比例变化。
• 价格及价差：PE期现价格、月间价差、区域价差、标品非标价差均呈现季节性波动。
• 库存水平：中国PE总库存、社会库存、两油库存、煤化工库存均显示季节性变化。
• 供给端：PE产量、检修损失量、开工率、装置利润、生产比例均呈现季节性波动。
• 进出口端：PE外盘价格、进口量、进口窗口显示季节性变化。
• 需求端：下游综合情况、农膜、包装膜、注塑、中空、管材开工率均呈现季节性波动。

研究结论

• PE市场在淡季中仍面临库存压力，但需求有望在8月逐步恢复。
• 市场或将呈现震荡格局，需关注下游恢复情况，等待需求回归信号。