聚乙烯周报：等待需求复苏信号

戴一帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年8月3日 聚乙烯：等待需求复苏信号 周度总结 供应：本期PE开工率为81.09%（+1.71%）。本周包括鄂能化、裕龙石化在内的多套装置重启，开工率回升较多。目前装置集中检修季已到达尾声，进入8月装置检修量将有较明显的回落。投产方面，吉林石化和埃克森美孚新装置预计将在8-9月投产落地。 需求：本期PE下游平均开工率为38.74%（+0.33%）。其中，农膜开工率为12.63%（-0.03%），包装膜开工率为48.7%（+0.63%），管材开工率为28.67%（-0.16%），注塑开工率为53.4%（+0.9%），中空开工率为38.82%（+0.28%），拉丝开工率为31.79%（-0.6%）。当前下游仍处于淡季之中，订单尚未恢复，下游企业补库意愿有限。 库存：本期PE总库存环比下降6.29%，其中上游石化库存环比下降15%，煤化工库存下降10%，社会库存上升1%。由于月底上游企业向下游压货，库存下降较为明显。从中游库存来看，PE延续累库趋势，其中LLDPE库存在经历连续四周的累库后，目前库存水平已处于高位。 观点：本周宏观情绪降温，聚烯烃回吐前期涨幅，后续预计将逐步回归到基本面逻辑。从PE基本面来看，近期变化不大。首先，其近端的压力依然偏大：下游订单情况尚未见到好转，补库需求相对有限，叠加本周市场情绪回落，PE现货成交量出现较明显的收缩。同时在库存方面，PE已连续四周累库，尤其是LLDPE库存当前已攀升至历史高位。所以，PE上方当前仍存在较大的压力。而从预期层面来看，当前或已是处于PE需求最弱的阶段，8月下游订单有望逐步恢复，带动需求回暖。因此PE后续也并不具备继续下行的强驱动。综合来看，在市场情绪回落后，PE或将呈现震荡格局。后续需继续关注下游恢复情况，等待需求回归的信号。 核心数据汇总 成交情况及盘面情绪 PE周度表需 价格及价差-基差 价格及价差-月间价差 价格及价差-区域价差 source：南华研究 价格及价差-标品非标价差 source：wind,南华研究 库存水平 供给端-PE产量、检修损失量及开工率 供给端-装置利润 供给端-PE生产比例 source：南华研究 source：南华研究 source：南华研究 source：南华研究 进出口端-PE外盘价格 进出口端-进口量及进口窗口 需求端-下游综合情况 需求端-农膜 需求端-包装膜 需求端-其他下游