建筑材料行业周报：政治局经济政策布局，建材反内卷投资进行时

建筑材料2025年08月03日 ——行业周报 投资评级：看好（维持）行业走势图 张绪成（分析师）zhangxucheng@kysec.cn证书编号：S0790520020003 中央政治局会议定调民生工程加速，建材需求释放再添政策东风。 7月30日中共中央政治局召开会议，会议明确要求“兜底民生保障、高质量推动“两重”建设、落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”、依法依规治理企业无序竞争、推进重点行业产能治理。此举通过行政驱动力打通从资金到施工的“最后一公里”，叠加万亿级雅江水电工程开工的边际催化，政策层面对建材需求的托底作用从预期迈向实质落地，水泥、玻璃等建材细分领域将率先受益于民生工程与城市更新的双向拉动，行业投资机会进一步夯实。消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。“对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻。 数据来源：聚源 相关研究报告 《雅江下游水电工程顺利开工，关注建 材 投 资 机 会—行 业 周 报 》-2025.7.27 《中央城市工作会强调城市更新，关注 建 材 投 资 机 会—行 业 周 报 》-2025.7.20 《住建部强调稳定房地产市场，关注建 材 投 资 机 会—行 业 周 报 》-2025.7.13 本周（2025年7月28日至8月1日）建筑材料指数下跌2.31%，沪深300指数下跌1.75%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.56pct。近三个月来，沪深300指数上涨4.22%，建筑材料指数上涨10.34%，建材板块跑赢沪深300指数6.12pct。近一年来，沪深300指数上涨19.81%，建筑材料指数上涨26.65%，建材板块跑赢沪深300指数6.84pct。 板块数据跟踪 水泥：截至8月1日，全国P.O42.5散装水泥平均价为274.85元/吨，环比下跌0.24%；水泥-煤炭价差为187.10元/吨，环比下跌0.70%；全国熟料库容比69.63%，环比上升0.56pct。 玻璃：截至8月1日，全国浮法玻璃现货均价为1300.85元/吨，环比上涨17.71元/吨，涨幅为1.38%；光伏玻璃均价为115.63元/重量箱，环比下跌0.08元/重量箱，跌幅为0.07%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为16.16元/重量箱，环比上涨1.25%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为10.48元/重量箱，环比上涨2.97%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为11.38元/重量箱，环比上涨1.48%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为62.33元/重量箱，环比下跌0.06%。 玻璃纤维：截至2025年8月1日，无碱2400tex直接纱报3300-4000元/吨(个别厂报价较高)，无碱2400texSMC纱报4400-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5400-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4400-5300元/吨，无碱2400tex板材纱报4200-5300元/吨，无碱2000tex热塑直接纱(普通级)报4100-4400元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2025年8月1日，原油价格为71.55美元/桶，周环比上涨1.62%，较2025年年初下跌6.75%，同比下跌12.32%；沥青价格为4570元/吨，周环比持平，较2025年年初上涨2.93%，同比上涨4.58%；丙烯酸价格为6500元/吨，周环比下跌1.14%，较2025年年初下跌16.67%，同比上涨0.78%；钛白粉价格为13000元/吨，周环比下跌0.38%，较2025年年初下跌9.09%，同比下跌14.19%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 目录 1、市场行情每周回顾：本周下跌2.31%，跑输沪深300...........................................................................................................41.1、行情：本周建材板块下跌2.31%，跑输沪深300指数0.56pct...................................................................................41.2、估值表现：本周PE为29.18倍，PB为1.25倍...........................................................................................................52、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升..............................................................................................................62.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升...............................................................................................62.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨...............................................................................................................92.3、水泥板块上市企业估值跟踪........................................................................................................................................113、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格下跌............................................................................................................113.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比下跌，库存环比减少.....................................................................113.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌.............................................................................................................................133.3、主要原材料价格跟踪....................................................................................................................................................133.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比降低、开工率环比降低..........................133.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比持平......................................................................143.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪.............................................................................................................................153.5、玻璃板块上市企业估值跟踪........................................................................................................................................164、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场报价主流走稳，部分厂灵活成交持续................................................................................164.1、无碱粗纱市场报价主流走稳，部分厂灵活成交持续.................................................................................................174.2、玻纤板块上市企业估值跟踪........................................................................................................................................185、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势................................................................................................................185.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料维持小幅波动的态势.................................................................................185.2、消费建材板块上市企业估值跟踪................................................................................................................................196、风险提示...................................................................................................................................................................................19 图表目录 图1：本周建材板块跑输沪深300指数0.56pct........................................................................................