反内卷交易降温

2025-08-03 国金证券匡露

一、反内卷交易退潮 7月大宗商品期货价格受反内卷预期等因素影响大幅上行，多晶硅率先领涨，但7月最后一周在政策引导下明显降温，焦煤、碳酸锂等商品大幅下跌。有色金属受影响较小。

二、7月经济指标预测

三、美国对外关税维持高位美国对部分国家重新设定“对等关税”税率，除中国外大部分地区面临更高税率，欧盟、韩国、日本在15%档，东盟在20%档，加拿大、墨西哥、印度在25%-35%档。8月7日生效，贸易商或从前期的抢出口转为消化库存。

四、政府债发行进度略有下降 7月政府债发行2.4万亿，净融资1.25万亿，同比多增6322亿元。专项债发行节奏提速，特别国债、地方政府专项债当月发行进度均高于6月。

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