天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年8月3日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【ANRPC：上半年全球天然橡胶产量料降1.1%消费量则增1%】ANRPC最新发布的2025年6月报告预测，6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨，较上月增加14.5%；天胶消费量料增0.7%至127.1万吨，较上月增加0.1%。上半年，全球天胶累计产量料降1.1%至607.6万吨，累计消费量则增1%至771.5万吨。2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。2025年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1556.5万吨。其中，中国增2.5%、印度增3.4%、泰国增6.1%、印尼降7%、马来西亚增2.6%、越南增1.5%、斯里兰卡增6.7%、柬埔寨大幅增加110.3%、其他国家降3.5%。报告指出，6月由于主要产区供应改善、港口库存上升以及贸易关税带来的不确定性，天然橡胶价格呈现看跌趋势。主要产区产量增加，加之关税导致库存高企，以及需求有限（尤其是轮胎行业的需求），加剧了市场挑战。市场面临巨大压力，对需求复苏前景持谨慎态度。2025年全球需求预期温和增长是在人们对全球经济放缓的担忧日益加剧之际出现的，这种担忧受到美国关税政策复杂性的影响，以及预期需求增长将放缓。 2.【二季度欧洲替换胎市场销量下降3.5%】7月28日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2025年二季度欧洲替换胎市场销量同比下降3.5%至5704.4万条。其中，乘用车胎销量同比降4%至5160.9万条；卡、客车胎出货量同比降5%至245.2万条；农用胎出货量同比降5%至18万条；摩托车/踏板车胎出货量同比增2%至280.3万条。ETRMA秘书长表示，第二季度的趋势发展证实了充满挑战的经济和地缘政治环境，这持续削弱了市场信心和投资。只有摩托车和踏板车细分市场实现增长。另外，上半年，除摩托车和踏板车胎外，各品类胎销量均低于2019年上半年（新冠疫情之前）的水平，乘用车胎下降2.8%，卡、客车胎下降14.3%，农用胎下降47%。 3.【2025年上半年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增13.2%】最新数据显示，2025年上半年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为138.6万吨，同比降2%。其中，标胶合计出口80.4万吨，同比降12%；烟片胶出口19.6万吨，同比增26%；乳胶出口37.7万吨，同比增12%。上半年，出口到中国天然橡胶合计为55.7万吨，同比增13%。其中，标胶出口到中国合计为35.5万吨，同比降11%；烟片胶出口到中国合计为5.7万吨，同比增307%；乳胶出口到中国合计为14.3万吨，同比增77%。上半年，泰国出口混合胶合计为87.1万吨，同比增52%；混合胶出口到中国合计为86.6万吨，同比增55%。综合来看，泰国上半年天然橡胶、混合胶合计出口225.7万吨，同比增13.2%；合计出口中国142.3万吨，同比增35%。 资料来源：Qinrex 基差与月差 月差 基差 本周进口胶市场报盘下跌，贸易商轮换，套利盘平仓，远月出货增多，工厂刚需询盘补货。期货盘面宽幅走弱，国产胶现货报重心下移，盘面重心不稳，持货商报盘积极性不高，下游多持盘谨慎观望，询盘氛围偏弱。 其他价差：深浅色价差 全乳-泰混的价差缩小、3L-泰混的价差扩大 宏观政策性消息影响显著降温，合成橡胶跟随下跌，跌幅不及RU，合成-RU价差收窄 资金动向 RU虚实盘比较低位，沉淀资金同比低位NR虚实盘比迅速下降，沉淀资金迅速下降 基本面数据 供给：泰国产区天气 供给：国内产区天气 供给：原料价格 泰国杯胶 供给：原料价差 海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差 泰国胶水-杯价价差 供给：上游加工利润 供给：橡胶进口 6月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比+2.21%，同比+33.95%。泰混、越混、越标进口环比明显增加，泰标进口环比明显下降。 周期内部分企业在月底安排检修，拖拽整体产能利用率下行，月底企业整体出货集中，成品库存走低。 库存：现货库存 中国天然橡胶社会库存 浅色胶库存 本周中国天胶库存小幅累库，浅色降深色增，本期青岛保税和一般贸易入库量环比上期增加31%，但下期受轮胎企业补库刺激，青岛库存下期降库可能性很大；云南受指标入库影响，不排除仍有小幅累库可能性。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 本周天然橡胶观点：偏弱整理 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING